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美国商品期货交易委员会为加密货币永续期货开辟更快速通道
美国商品期货交易委员会（CFTC）为注册的美国期货交易所提供了一条临时路径，允许其将现有的数字商品永续风格期货转换为真正的加密货币永续期货。这份6月12日发布的《不采取行动函》由CFTC市场监督部门签发，适用于那些已具备永续合约特征但仍包含长期到期日的合约。根据该救济措施，指定合约市场可以移除这些到期日，将产品转化为真正的数字商品永续期货，前提是满足客户保护及备案条件。
该函件是在Bitnomial交易所和Coinbase衍生品交易所提出请求后发布的。它适用于符合CFTC此前针对具有深度、活跃且连续现货市场的资产所发布指令的数字商品永续风格期货。该救济措施不适用于与非数字商品资产挂钩的永续风格合约。
这一举措紧随CFTC在5月批准KalshiEX的BTCPERP合约之后——该合约使美国市场首次在受监管的指定合约市场上获得经批准的比特币永续期货合约。CFTC还发布了关于永续合约的政策声明，将不属于该指令范围内的资产类别保留为个案审查。
临时救济附带条件
新的救济措施范围有限，有效期至2026年6月30日。依赖该措施的交易所必须：征求持有未平仓头寸的市场参与者的反馈；至少提前5个日历日发出通知；允许交易者按现有合约条款平仓；提供风险披露；并且除到期日外，不得更改其他实质性合约条款。这一结构对存在未平仓合约的合约尤为重要。移除到期日可能影响定价、对冲及头寸管理，尤其是当交易者是在不同合约设计下入场时。CFTC工作人员将该类过渡风险视为客户保护问题，而非简单的产品标签变更。
永续期货不同于标准期货，它们没有固定到期日，而是利用资金费率机制使合约价格紧贴现货市场。这使其成为离岸交易所和去中心化平台上最活跃的加密货币交易产品之一。最新行动为美国交易所提供了更清晰的操作路径，使其能够在受监管的期货基础设施内与离岸永续合约市场竞争。同时，这也强化了美国围绕Kalshi的HYPE永续合约等产品的衍生品监管环境——这些产品已将受监管的加密货币敞口扩展至比特币和以太坊之外。
加密货币与商品市场的界限日益模糊
永续期货决定出台之际，监管机构正在审查7×24小时市场准入应如何扩展至加密货币领域之外。芝加哥商品交易所集团已宣布推出更小型的7×24小时WTI原油和黄金合约，其中包括一项10桶WTI原油期货产品，目标上市日期为8月30日，尚待监管审查。据报道，监管机构还在研究全天候石油交易是否会在流动性不足和市场压力时期加剧波动。这一争论与早前围绕链上商品挂钩产品的争议相重叠。Hyperliquid已因石油挂钩市场、制裁风险担忧以及7×24小时加密货币原生价格发现等问题面临CME和ICE的压力。CFTC的新救济措施并未批准商品永续合约，但它拓宽了受监管的美国加密货币永续合约通道，而传统交易所正寻求获批推出全天候商品敞口。
这一转变还与市场数据基础设施相关。Pyth为股票、金属和石油提供的7×24小时指数显示，加密货币交易平台正在为那些历史上仅在传统交易时段交易的资产准备连续参考价格。6月30日的截止日期现为符合条件的美国交易所提供了一个短暂的窗口期，用于修改符合条件的加密货币合约、通知交易者并完成合规认证。任何向非加密货币永续合约或全天候商品合约的更广泛拓展仍需要经过CFTC的单独审查，其中流动性、未平仓合约过渡、客户披露以及市场压力行为将成为下一轮审批的核心考量。
