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预测市场平台Kalshi正与合规软件提供商StarCompliance合作，推出一套监控系统，旨在帮助金融机构监管员工涉及预测市场交易的活动。本周公布的这一消息，正值美国监管机构和立法者加大对内部人士是否可能通过事件合约利用非公开信息的审查力度之际。
Kalshi与StarCompliance表示，该新平台旨在通过交易量、交易行为、市场类别，甚至活动是否发生在工作时间内等信号，来检测可能表明存在滥用行为的模式。该平台还使企业能够集中进行内部调查，并维护涵盖链上及链下环境中预测市场风险的审计记录。
要点概述
Kalshi正在将预测市场监控功能整合到StarCompliance为金融机构提供的员工合规工具中。该系统旨在防范与重大非公开信息相关的潜在风险，包括员工交易模式如何与工作活动相关联。美国各地的监管压力正在上升，多个州对预测市场运营进行限制或挑战，联邦机构也在争夺管辖权。近期涉及预测市场的高调内幕交易指控，加大了对可审计性和内部控制措施的关注。
Kalshi为何拓展合规监控
StarCompliance表示，其新功能旨在降低涉及重大非公开信息的风险——当金融公司员工可能接触敏感商业或市场动态时，此类问题便可能出现。在此背景下，预测市场可能为交易那些反映尚未公开信息的事件合约创造一种机制。
根据该合作协议公告，这一监控框架旨在标记出与预期模式不符的员工活动。这包括交易量和交易行为分析、员工参与哪些事件市场的类别审查，以及工作时间内的活动信号，这些信号有助于企业区分正常行为与可能存在可疑时机的活动。对于金融机构而言，其附加价值不在于追踪交易“是否”发生，而在于创建一条可靠的可审计追踪——这在内部调查和监管讨论中都至关重要。合作方还强调了与预测市场风险敞口相关的集中化调查管理和记录保存。
此次公告扩展了StarCompliance现有的员工合规平台，该平台此前已跟踪传统证券和数字资产活动，现在通过Kalshi整合了预测市场交易的监控。
内幕交易指控加剧风险
在此次监控工具推出前不久，一名联邦法官为美国陆军上士Gannon Ken Van Dyke的审判定于十二月开庭。检察官指控Van Dyke利用涉及针对委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的军事行动的非公开信息，通过Polymarket平台获利超过40万美元。Van Dyke对指控表示不认罪。尽管如此，此案已成为政策制定者和监管机构试图厘清现有内幕交易规则如何适用于预测市场结构的重要参考案例。
从投资者和合规角度来看，实际启示在于监管机构并未将预测市场视为独立于其他金融交易风险的领域。相反，他们似乎正在推动该行业提高透明度、加强监控以及建立更加一致的内部控制措施。
美国监管摩擦持续加剧
Kalshi专注于合规的举措也反映了一个更广泛的背景，即预测市场在州和联邦层面继续面临法律挑战。至少有11个州已对Kalshi和Polymarket等平台采取了法律或监管行动。许多争议的核心在于，事件合约是否应根据州法律作为赌博行为来管理，还是应被视为在商品期货交易委员会（CFTC）监管下的联邦监管衍生品。这种紧张局势引发了诉讼、停止令及拟议的州立法等多重问题。
例如，内华达州成为今年首个暂时阻止Kalshi运营的州。亚利桑那州也指控Kalshi通过向居民提供事件合约而经营非法赌博业务。与此同时，Kalshi和CFTC对州级限制措施提出了异议。五月下旬，Kalshi就明尼苏达州颁布的法令提起诉讼，CFTC主席Michael Selig称该法令是美国首个全面禁止预测市场的法案。大约在同一时间，CFTC与Kalshi共同参与了另一起涉及罗德岛州官员关于事件合约监管的法律挑战。最近，CFTC就Kalshi提供未经许可的体育博彩的指控起诉了新墨西哥州官员。该案被描述为该机构为遏制州级限制而针对的第八个州。
行业辩论：法院、联邦优先权与最高法院的可能性
关于管辖权的争议日益被视为一个持续多年的法律过程。数字商会首席执行官Cody Carbone在6月16日于墨西哥城举行的Bitso稳定币会议的一个小组讨论中表示，联邦监管机构与州当局之间的冲突很可能会通过法庭解决，并可能最终送达美国最高法院。Carbone还指出，特朗普政府总体支持将CFTC定位为预测市场主要监管机构的努力，但同时预计与州赌博监管机构的冲突仍将持续。他补充说，立法者也在讨论应允许哪些类型的事件合约，包括与政治和战争相关的市场。
对市场参与者而言重要的是，内幕交易问题预计仍将是未来监管关注的重点。合规工具的推出以及高知名度法律案件的结合表明，监管机构可能会继续推动围绕信息获取、交易监控和执法途径建立更清晰护栏。在此更广泛的背景下，众议员James Comer最近要求Kalshi和Polymarket的首席执行官就其应对内幕交易的措施提供信息，此前与美军针对伊朗行动相关的“可疑时机交易”在政治辩论中被提及。尽管调查的具体细节与指控内容相关，但这一事件凸显出预测市场现在已深深嵌入主流的监管和政治审视之中，而不仅仅是针对少数违规行为的执法问题。
对于关注后续发展的读者而言，关键问题在于法院是否能足够迅速地解决联邦与州之间的管辖权问题，以减少合规运营商面临的不确定性；还是随着内幕交易指控和调查的积累，新的合规要求将继续在个案基础上演变。Kalshi与StarCompliance的监控合作表明，无论法律结果如何，企业正在为针对可能与获取非公开信息相关的交易行为进行更严格审查做好准备。
