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CryptoQuant CEO 警告：比特币的真正威胁并非暴跌，而是长期横盘
CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 警告称，比特币面临的最大威胁可能不是突然的、剧烈的价格下跌，而是可能侵蚀投资者信心的长期停滞。Ju 认为，长期横盘且疲软的价格走势可能会抑制对比特币的需求，并加大新资金流入生态系统的难度。
对长期横盘交易的警告
在近日发布于社交平台 X 的帖子中，Ju 指出 Strategy 公司董事长 Michael Saylor 仍是比特币最重要的机构支持者之一。然而，Ju 提醒道，仅凭 Saylor 持续买入比特币的行为，可能不足以维持市场动能，尤其是在比特币长期横盘的情况下。他强调，在这种情况下，即使是大规模买入，也可能无法对价格和市场情绪产生预期的提振效果。
Ju 指出，虽然投资者或许能容忍突然的调整——因为他们预期价格会反弹——但长期的疲软表现对整体市场的损害和消耗效应更为严重。他认为，比特币真正的风险并非快速崩盘，而是一场漫长的、消耗市场兴趣和耐心的“挤兑”。
Ju 表示，这种长期停滞可能削弱支撑比特币上涨的增长叙事，抑制需求，并打击散户和机构投资者的兴趣。他指出，从历史来看，如果市场动能长时间丢失，驱动投资和采用的核心叙事往往会趋于疲软。
Strategy 依赖模式面临审视
Ju 还对 Strategy 公司以比特币为核心的资本积累模式提出了担忧。他警告称，在漫长的熊市期间，这种模式可能日益脆弱，因为该公司的财务框架高度依赖于比特币长期价值上涨的信念。他解释称，如果比特币在数年内维持固定价格区间，维持投资者信心将极具挑战性。Ju 指出，近期 STRC 股价的暴跌加剧了市场对该模式的质疑。尽管 Saylor 仍在持续增持比特币，Ju 强调，仅靠积累行为可能无法无限期维持更广泛的市场信心。Ju 暗示，虽然新增买入很重要，但市场真正需要的是一套全新的增长叙事，能够重新将投资者凝聚在共同的预期之下。
比特币正在寻找新的增长故事
Ju 回顾称，比特币此前几轮牛市周期得益于多项重大进展，例如现货比特币 ETF 的获批以及美国对数字资产的政治支持日益增强。他指出，这些里程碑事件大多已成为过去，市场需要新的催化剂来吸引新的流动性。尽管比特币银行业务、数字借贷等领域被视为未来可能的增长方向，但 Ju 质疑这些能否像过去那样激发主流投资者的兴趣。在他看来，比特币下一阶段的采用，可能更多取决于能否出现一个令人信服且具有凝聚力的新叙事，而非单纯的持续增持。
山寨币估值正在转变
在另一篇发布于 6 月 17 日的帖子中，Ju 指出，虽然山寨币并未消亡，但其估值方式正迅速转变。纯粹靠炒作或叙事支撑的代币在当前市场中越来越难以生存。Ju 指出，投资者现在更加重视真实用户、实际收入以及可持续的商业模式。他认为，仅凭代币发行就能创造价值的时代正在消退。Ju 的最新言论表明，不仅比特币内部在寻找新的增长驱动力，整个加密市场也在向基本面回归。
