代币化股票更接近美国市场，24X向SEC提交文件_新闻

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代币化股票更接近美国市场，24X向SEC提交文件

2026-06-23 20:51:44

代币化股票：传统金融框架下的区块链实验

代币化股票常被视作伟大的平衡器，是连接传统金融与区块链技术的桥梁。然而，一份新的监管文件表明，在美国的推广可能远不如许多加密货币爱好者所预期的那般具有革命性。

6月11日，24X国家交易所向美国证券交易委员会提交了一份名为 SR-24X-2026-20 的规则变更提案；6月16日，该提案由SEC公布；6月22日正式在联邦公报上登记。该计划允许符合条件的24X成员通过存管信托公司运营的试点项目，交易代币化股票和交易所交易产品。

这份文件表明，代币化股票将被附加在旧的华尔街基础设施之上。交易所、结算系统、托管记录、股东权利以及参与者控制都将保持原样，区块链技术只是被嫁接上去。

24X提案：将代币化股票保留在现有市场结构中

该文件最重要的信息是，代币化股票将在当前的国家市场体系内照常运行。提案规定，符合条件的DTC参与者可以交易经批准的股票和交易所交易产品的代币化版本，同时使用DTC进行清算和结算。流动性将存在于同一个交易所订单簿上，代币化股份享有与传统版本相同的法律权利。

要获得资格，代币化证券必须具有与原始股票相同的CUSIP编号、交易代码、权利和特权。因此，投资者并非购买独立的基于区块链的资产，而是以不同格式购买相同的证券。

这看起来与行业内正在进行的一些其他工作类似。2025年12月，DTC获得SEC许可，为少数精选证券推出代币化服务，包括罗素1000指数股票和主要ETF。该框架允许代币化表征存在，前提是它们保留与传统版本相同的投资者保护和所有权权利。

SEC文件揭示：代币化股票即将到来

访问权限仍受限制，并非开放

引入区块链技术并未改变太多，访问权限依然受到严格控制。24X提案要求参与者满足特定资格条件，这些条件与成员身份、经批准的证券、兼容的区块链以及已注册的钱包相关联。如果投资者希望用代币进行结算，则需在下单时指明。只有满足要求时，DTC才会处理代币化结算。如果任何参与者、钱包、区块链或证券未能通过资格检查，则默认恢复传统结算方式。这恰恰显示了真正的权力所在。

代币的存在完全依赖于规则和DTC系统。代币化不会覆盖现有的市场基础设施，而只是在受监管机构设定的边界内运作。这与许多原生加密货币平台截然不同，后者期望开放访问、自我托管以及更少的中介机构。

DTC仍为记录保管人

提案的另一个特点是DTC继续发挥作用。根据SEC于2025年12月批准的代币化试点，DTC参与者可以选择将证券权益记录在分布式账本技术上，而不仅仅局限于DTC的中心化账本。然而，所有权记录仍处于DTC的严密监控之下。当证券转化为代币时，DTC会从参与者账户中提取权益，将其存入数字综合账户，并向经批准的钱包铸造代币。重要的是，DTC的代理人Cede & Co.仍然是基础证券的登记所有者。DTC还通过LedgerScan（一种链下监控系统，是代币化权益的官方记录）来监控一切。这种安排既提供了区块链功能，又保留了中心化监督。代币可以在经批准的钱包之间转移，但DTC仍能掌握转账情况并制定运营标准。

真正的竞争在于分发

该文件并未解决谁将主导代币化股票市场的问题。原生加密货币平台提供了传统交易所往往难以匹敌的优势，包括全球可访问性、基于钱包的用户体验以及全天候参与。而24X-DTC模式则不同，它优先考虑监管确定性、投资者保护以及遵守现有证券法，而非开放性。支持者认为，这将使机构更容易采用，因为它保留了股东权利和法律清晰度。批评者则可能认为这过于严格，有违区块链的初衷。如果DTC能够实现真正的益处，如延长交易时间、提高运营效率和实现无缝结算，那么传统基础设施提供商可能会获得早期优势。如果过程感觉过于受控，那么原生加密货币竞争对手可能会继续吸引那些寻求更大灵活性的用户。