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迈克尔·塞勒的“买入并永久持有”比特币策略引发担忧
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）那看似极具吸引力的“买入并永久持有”比特币策略，如今随着微策略公司（MSTR）和比特币价格双双跌至年内低点，已演变成一场隐忧。经济学家、长期看空比特币的评论人士彼得·希夫（Peter Schiff）表示，许多“比特币持有者对当前局势的现实情况过于自满”。
周二，微策略公司的股票MSTR跌至103美元，创下23个月新低，较历史高点下跌81%。该公司优先股STRC也下跌近13%，收益率为13.2%。希夫声称，这家最大的比特币持有者正在“崩溃”。
——彼得·希夫（@PeterSchiff），2026年6月23日
“比特币持有者过于自满。微策略公司（$MSTR）——最大的比特币持有者及其通往华尔街的桥梁——正在崩溃。股价较峰值下跌80%，仅过去五个交易日就下跌20%。其旗舰优先股$STRC下跌近13%，‘收益’为13.2%。警钟再响不过如此！”
塞勒的最佳选择：出售比特币
周三，希夫在一篇帖子中表示，如果MSTR股价继续下跌，塞勒将被迫面临一个局面：他最好的选择是出售微策略公司持有的部分比特币。即便如此，在当前市场条件下，出售比特币对提振MSTR股价可能也无济于事。
“这会缩小折价幅度，但可能不会推高股价，因为比特币会崩盘。”希夫写道。希夫描述的情景关键点在于MSTR的市值与其资产负债表上比特币价值之间的差距不断扩大。
微策略公司目前持有847,363枚比特币，按当前价格计算价值约530亿美元。然而，MSTR的交易价格远低于每股所含比特币价值，这一折价幅度随着过去五个交易日股价下跌20%而进一步加深。
如果MSTR股价相对于微策略公司的比特币持仓继续下跌，该公司合乎逻辑的做法就是出售比特币来回购股票。以相对资产净值大幅折价的价格回购股票，理论上可以缩小这一差距，为股东创造价值。
然而，正如希夫所言，问题陷入了循环。微策略公司持有大量比特币，一次大规模出售就可能影响市场。如果比特币价格因此下跌，公司剩余持仓的价值也会缩水，可能抵消回购带来的任何收益。
“这就是塞勒自己把自己困住的局面。”希夫评论道。
——彼得·希夫（@PeterSchiff），2026年6月24日
“如果做空者把MSTR的股价压得足够低，他们就能迫使塞勒处于一个最佳选择是出售比特币来回购股票的位置。那样做会减少折价，但可能不会推高股价，因为比特币会崩盘。这就是塞勒自己给自己设下的困局。”
CryptoQuant CEO建议微策略暂停比特币购买
据周三早间报道，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju今日表示，微策略公司应考虑暂停进一步购买比特币，转而专注于重建现金储备和股息覆盖率。“微策略在这里购买比特币更像是一个流动性陷阱，而不是价格催化剂。”Young Ju说道。
（此处图片链接已隐去）
比特币增长率差异。来源：CryptoQuant
这位CEO鼓励微策略公司在下一个牛市制定一套有纪律的出售框架，以降低公司杠杆。在5月26日至5月31日期间，微策略公司首次出售了32枚比特币，获得250万美元。然而，塞勒坚称这并未改变公司的长期战略。本周，微策略公司甚至出售了价值3.355亿美元的MSTR股票，以均价67,068美元购买了520枚比特币。
