美国机构比特币需求的关键指标连续近七周发出警告信号
据加密货币分析师阿里·马丁内斯(Ali Charts)表示,衡量美国机构比特币需求的一项关键指标已连续近七周发出同样的警告信号。马丁内斯在周二晚些时候的一篇文章中强调了这一持续趋势。
连续46天未出现正值
马丁内斯指出,Coinbase溢价指数自5月中旬以来一直处于零以下,已持续46天处于负值区域。该指标衡量的是比特币在Coinbase与离岸交易所之间的价差。负值意味着比特币在Coinbase上的交易价格低于国际平台。
这一价差之所以重要,是因为Coinbase被广泛视为美国机构资本进入市场的主要通道。在马丁内斯的分析框架中,持续负溢价表明美国机构的买盘压力在此期间实际上已经枯竭。
马丁内斯将这一信号与现货比特币ETF资金流向的广泛趋势联系起来,美国上市的基金已连续数周面临资本净流出。这两个数据点共同描绘出一幅一致的图景,而非孤立的异常现象:机构需求在多个渠道同时减弱,而非仅仅某一指标表现疲软。
聪明钱在场外观望
马丁内斯对根本原因的分析聚焦于宏观经济的不确定性。美国机构资本似乎并未彻底离场,而是处于观望状态,等待更明确的宏观信号后再重新进入积累阶段。
“负溢价意味着比特币在Coinbase上的价格更低,这表明美国机构的买盘压力已经枯竭,”马丁内斯写道。这一区别对于如何解读数据至关重要。持续的负溢价并不一定意味着恐慌性抛售,它更多地指向新增买盘的暂停,大型资金配置者选择等待而非在不确定条件下投入新资本。
“美国聪明钱似乎正在场外观望,等待宏观经济形势明朗后再重新进入积累阶段,”分析师在文章中写道。
为何这一持续时间值得关注
46天对于这一特定指标连续处于负值区域而言,是一个相当长的时期。短期跌破零位在常规波动中很常见,但持续如此之久表明这并非暂时性低迷,而是结构性的变化:在过去两年推动比特币机构叙事的特定买家群体出现了持续的回撤。
这一趋势能否在未来几天被打破,很可能取决于马丁内斯所说的机构正在等待的宏观经济确定性。在那之前,数据显示美国聪明钱仍满足于在场外观望,而非重返市场。

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