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StablecoinX 在完成与 TLGY 并购后，以 USDE 代码在纳斯达克开始交易
StablecoinX 今日在纳斯达克以代码 USDE 开始交易，此前该公司完成了与 TLGY Acquisition Corp. 的业务合并，将一家专注于 Ethena 生态的稳定币基础设施公司带入公开市场。该公司 A 类普通股以 USDE 代码交易，公开权证则以 USDEW 代码交易。纳斯达克的首日交易通知显示，这两种证券的首个交易日为 2026 年 6 月 26 日。
该股票代码可能引发关注，因为它与 Ethena 的 USDe 合成美元极为相似。USDE 是 StablecoinX 普通股在纳斯达克的股票代码，并不代表对 USDe 的直接所有权、稳定币赎回权或对 Ethena 协议储备的直接索取权。
StablecoinX 进入公开市场之际，稳定币流动性已成为加密货币领域的主要市场叙事之一。Tether 近期 10 亿美元的铸造量持续吸引着市场对新美元流动性的关注，而 StablecoinX 则为股权投资者提供了进入同一宏观主题的不同途径：围绕数字美元使用的基础设施。
ENA 金库将股票价值与 Ethena 紧密关联
StablecoinX 在交易完成时持有约 30.29 亿枚 ENA 代币，基于截止日前 30 天 ENA 的成交量加权平均价格（VWAP），这些代币价值约 2.75 亿美元。该公司还拥有约 2400 万股公开交易的 A 类流通股。
这一 ENA 持仓将股票与 Ethena 生态系统紧密联系在一起。ENA 价格波动、USDe 的采用情况、费用开关预期、治理价值以及机构对合成美元基础设施的需求，都将成为投资者定价 USDE 时的重要考量因素。
StablecoinX 的实际业务包括一个去中心化验证节点，作为 Ethena 生态系统的跨链消息验证器。该公司还在开发 Stablecoin Harness（一个中间件软件栈）以及一项旨在推动机构采用稳定币的分销业务。
Ethena 的 USDe 已成长为主要的 DeFi 流动性资产，此前在跨链轮动中，Solana 上的 USDe 供应量曾迅速突破 4.5 亿美元。StablecoinX 的上市为该生态系统增加了一个公开股权包装，投资者无需直接持有 ENA 或与 DeFi 协议交互即可获得相关敞口。
稳定币基础设施获得公开股权包装
StablecoinX 上市之际，加密货币敞口正持续转向受监管的市场产品。代币化股票已将传统股票敞口引入链上，随着 RWA 交易在加密货币轨道上扩展，Solana 上的代币化股票交易量近期创下历史新高。
USDE 则走向相反方向。它并未将股票上链，而是将一家与 Ethena 相关的加密基础设施公司带入纳斯达克。公开市场投资者通过上市股票和权证获得敞口，而底层业务仍与稳定币基础设施、ENA 金库策略以及 Ethena 生态系统增长紧密相连。
这种结构显然存在风险。尽管股票代码与 USDe 相似，但 USDE 并非稳定资产。StablecoinX 的价值取决于 ENA 流动性、Ethena 的采用情况、该公司将基础设施转化为收入的能力以及稳定币产品的监管处理方式。公开市场准入并不能消除资产负债表上的加密市场波动。
此次上市也正值稳定币流动性仍是关键市场信号之际。此前围绕 USDT 市值的压力表明，当风险偏好发生变化时，交易者如何密切关注美元代币的供应量。如今 StablecoinX 正从股权端进入同一讨论，纳斯达克投资者正在对一家围绕稳定币基础设施而非与美元挂钩的代币构建的公司进行定价。
StablecoinX 今日在完成与 TLGY 的合并后，以 USDE 代码在纳斯达克开始交易，权证代码为 USDEW。该公司进入公开市场时持有约 30.29 亿枚 ENA 代币，交易完成时 ENA 持仓价值约 2.75 亿美元，并拥有约 2400 万股公开交易的 A 类流通股。
