KOSPI崩盘：韩国股市为何崩溃_新闻

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KOSPI崩盘：韩国股市为何崩溃

2026-06-26 22:09:35

韩国综合股价指数（KOSPI）于2026年6月触发五次熔断，市值蒸发逾3600亿美元。

三星电子和SK海力士合计占KOSPI指数权重的45%至50%，这两只股票成为该指数波动最大的推手。

创纪录的224亿美元保证金债务，叠加新推出的杠杆ETF，正加倍放大损失，加速抛售压力。

韩国于6月未能被纳入MSCI发达国家市场观察名单，令吸引外资流入的关键催化剂失效。

韩国股票市场主要由散户投资者驱动，这些人被当地人称为“蚂蚁”。这些交易者采取快进快出的策略，无论上涨还是下跌，都会加剧市场波动。一次下跌迅速演变为崩盘，而任何复苏则几乎在一夜之间变成猛烈反弹。

市场的集中度令情况雪上加霜。三星电子和SK海力士合计占整个KOSPI指数权重的45%至50%。作为对比，英伟达和苹果合计仅占标普500指数的14%。这两只股票几乎决定了整个国家指数的走向。

保证金债务已达到创纪录的32.67万亿韩元（约224亿美元），较去年增长25%。今年5月获批的针对三星电子和SK海力士的单只股票杠杆ETF，将每日价格波动放大一倍。9%的跌幅对于ETF持有者而言变成18%的亏损，从而在全市场引发更迅猛的强制抛售。

市场分析账号Bull Theory在X平台上指出了此次损失的严重程度，并写道6月8日开盘三分钟内便出现8%的暴跌。随后在6月22日至23日，市场又录得10%的跌幅，创下KOSPI历史上第二大单日跌幅。触发此次暴跌的导火索是一项关于对未实现资本利得征税的提案。

韩元还承载着额外的结构性风险。它被归类为本地货币，意味着并未被各国纳入全球储备。当外国投资者抛售时，市场上缺乏足够的买盘来吸收抛压，导致韩元汇率跌至17年低点。

本币贬值直接推高了进口成本。同时，即便股市持续下挫，这也限制了央行降息的能力。这种困境使得政策制定者在关键时刻缺乏稳定市场的有效工具。

韩国国民年金公团（其资产规模相当于韩国GDP的60%）的股票配置比例已超出限额。因此，它现在不得不在每次反弹时卖出，而非在下跌时买入。甚至在熔断机制被触发的那一天，它仍在抛售，从而移除了一股关键的支撑力量。

韩国还在2026年6月下旬未能被纳入MSCI发达国家市场观察名单。这一结果消除了那个即便在市场持续动荡时仍能吸引外资的唯一催化剂。没有了这一升级，外部投资者进行结构性投资的理由便大为削弱。

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