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比特币七月前景取决于这些关键因素
六月仅剩几天，可以说比特币要想以收涨结束本月，除非出现奇迹——当前数据显示其已大幅下跌18%。链上数据揭示了BTC近期暴跌背后的几个关键因素，以及要想七月走势更强劲需要做出哪些改变。
需求不足
知名分析师Ali Martinez近日在X平台发帖称，比特币的累积水平在过去七个月里停滞不前。“比特币表观需求已连续208天保持负值，近期更是跌至-273,000 BTC的新低。”该指标的明显下降表明实际现货市场需求已经减弱，因为它比较了新BTC的创造与现有库存的流动情况。这一趋势变化发生在去年10月初的大规模清算事件之后，当时单日蒸发了超过190亿美元。
Martinez补充道，从2025年11月9日到2026年5月31日，这一需求“在0至-150,000 BTC的负值区间内平稳徘徊，表明供应在温和但持续地分布”。然而，在6月初和6月末的两次暴跌之后，该指标骤降至-273,000 BTC，并“在该水平附近趋于平缓”。该指标长期处于负值区间，意味着大量旧有供应正以快于现货市场吸收速度的速度进入流通。这种显著分化表明，抛售压力持续超过新资本流入——这是BTC要想在七月迎来更强劲、更有利的走势必须改变的第一个关键因素。
就在几天前，Martinez指出了另一个指标，显示BTC没有真实需求——主要来自美国投资者。Coinbase溢价指数已连续近两个月深度处于负值区域。具体而言，自5月中旬BTC触及82,000美元上方高点后，该指数便转为负值，并一直保持至今。美国机构需求是比特币价格变动的关键，也是七月必须改变的第二个因素。
ETF资金流出
与上述情况一致，现货比特币ETF已连续数周出现大规模资金撤离。过去一周也不例外，所有交易日均为净流出。周四，BTC近两年来首次跌至58,000美元，当日投资者从这些基金中撤出了近7亿美元。Bitget Wallet研究分析师Lacie Zhang表示，ETF资金流出需要稳定下来，而在6月26日发生的110亿美元大规模期权到期事件之后，波动性将恢复正常。她总结道：“如果赎回重新开始，且到期后头寸仍保持防御性，市场可能会在当前水平附近保持震荡。关键在于，比特币七月的走势可能更多地取决于到期结算后72小时内资金流、杠杆和链上累积的表现，而非上周的PCE数据。”
