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瑞波CEO为何挑战塞勒的比特币国库模式?

2026-06-27 17:41:57
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瑞波CEO批评塞勒的杠杆比特币策略,称长期价值取决于实用性

瑞波(Ripple)首席执行官布拉德·加林豪斯(Brad Garlinghouse)批评了迈克尔·塞勒(Michael Saylor)的杠杆比特币(BTC)策略,同时表示他仍看涨比特币。

要点

加林豪斯称塞勒的杠杆比特币模式是“严厉的控诉”。Strategy公司的STRC优先股交易价格接近74美元,比面值低约26%。瑞波CEO表示,加密资产的长期价值取决于实用性,而非金融工程。

比特币策略

加林豪斯将批评重点放在Strategy公司及其STRC永续优先股上。在他发表评论时,该优先股交易价格接近74美元,较100美元面值低约26%。投资者正在权衡Strategy不断扩大的财务义务及其资本结构的可持续性。与STRC相关的年化股息支付已攀升至约12亿美元,而该公司的股息覆盖窗口已从超过七年缩短至大约14个月。

Strategy公司还在5月底出售了32枚比特币以支付STRC股息,这是该公司首次通过变现比特币来履行财务义务。加林豪斯将这一结构与他对比特币的总体看法区分开来,称他长期看涨比特币的立场并未改变。

瑞波的实用性

加林豪斯表示,问题不在于比特币本身,而在于通过杠杆方式积累比特币却没有创造直接的经济效用。“金融工程无法驱动长期价值……任何数字资产的长期价值都将由实用性决定。”

这一论点与瑞波自身的定位相符,该公司将XRP(XRP)跨境支付基础设施视为债务融资国库积累的替代方案。瑞波还于本周发布了2025年影响力报告,称其在过去一年中捐赠了超过7000万美元,并将RLUSD(RLUSD)和XRP账本技术用于小企业贷款、人道主义援助和清洁水项目。该公司表示,通过其与Accion Opportunity Fund的合作,超过5300万美元惠及了服务不足的小企业主。

加林豪斯发表上述评论之际,比特币国库持仓已成为2026年企业界的一大主题。Strategy公司持有超过84.3万枚比特币,约占上市公司资产负债表上所有比特币的76%。Strategy的压力也已超出STRC范围——该公司在2026年初面临一项证券调查,这使得在股息要求和比特币价格波动已经考验过的模型上,又增加了监管审查。

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