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Ripple CEO 严厉批评 Strategy 的融资模式
瑞波币（Ripple）首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）近日发表尖锐评论，矛头直指 Strategy 及其发行的 STRC 优先股，强调了迈克尔·塞勒（Michael Saylor）为购买比特币所采用融资方式的风险。加林豪斯重申了他对比特币本身的乐观态度，但同时指出这种依赖发行优先股来融资的模式，可能对整个加密货币市场造成不稳定影响。
聚焦 STRC 模式
在接受 CNBC 采访时，加林豪斯强调，金融工程无法创造持久价值，数字资产的长期价值取决于现实世界的应用场景。作为 XRP 生态背后公司的领导者，加林豪斯指责迈克尔·塞勒团队的优先事项出现偏差，并坚称其策略已给整个行业带来了负面溢出效应。
加林豪斯坚持认为，数字资产的长期价值源自真实用例，而非金融工程。尽管他对 Strategy 的运作方式提出批评，但加林豪斯明确指出，他的批评并非针对比特币本身，而是聚焦于 Strategy 在过去一年中越来越多地使用的那种融资机制——即通过发行优先股来购买更多比特币，而非针对这种加密货币本身。
优先股机制与 STRC 暴跌
该融资模式涉及发行带有固定股息义务的优先股。STRC 正是这类优先股，其年股息收益率为 11.5%，官方目标价约为 100 美元。然而近期 STRC 股价从目标价暴跌约 25%，创下历史新低。
小型百科：优先股是一种通常提供固定股息、且权利与普通股不同的股票类别。公司可以通过发行优先股来筹集资金，而无需承担传统债务。但如果其价格跌破关键阈值，其在未来发行中的吸引力可能会大大降低。
相关数据如下：
STRC 年股息：11.5%
目标价：100 美元
近期跌幅：约 25%
比特币价格：低于 59,000 美元
比特币下行加剧市场压力
周四，STRC 股价低于其面值 26% 进行交易，Strategy 的普通股则跌至 2024 年 2 月以来的最低点，周五收盘时约为 82 美元。与此同时，比特币价格回落至关键的 59,000 美元关口以下，加剧了加密资产的波动感。
加密分析机构 CryptoQuant 近期的一份报告指出，Strategy 可能很快需要暂停购买比特币，转而专注于重建现金储备。该机构计算得出，支撑 STRC 股息的安全缓冲已从超过七年的覆盖范围缩减至仅剩 14 个月。当 STRC 跌破 100 美元时，这种通过优先股融资购买比特币的机制也会失去动力。
分析师对模式前景看法不一
Benchmark 和 StoneX 的分析师马克·帕尔默（Mark Palmer）则给出了更为慎重的看法。他认为该模式尚未完全崩溃，但目前产生的回报已显著降低。他提醒不要将 STRC 与那些已经彻底崩盘的资产相提并论。
这场争论重新引发了人们对以资本市场驱动模式为比特币购买融资的可持续性的担忧。在价格压力加剧时期，这类框架可能不仅会加剧相关公司股票的波动，还会波及整个加密货币市场生态系统。
