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流动性压力不断加剧
STRC与MSTR双双遭遇大幅下跌
另类策略正在探讨中
灰度研究总监：策略公司出售价值超30亿美元的比特币或有助于恢复市场信心
灰度研究总监扎克·潘德尔建议策略公司（Strategy）清算至少价值30亿美元的比特币，以满足未来两年的现金需求。
策略公司优先股STRC上周五跌至71.25美元，较其100美元面值折价近29%。
尽管策略公司持有847,363枚比特币，但其股息支付覆盖能力仅剩约14个月。
据CryptoQuant分析，存在替代方案，例如提高公司目前11.5%的股息率。
包括彼得·希夫在内的质疑者警告称，大规模比特币清算可能触发整个市场的崩盘。
灰度研究负责人扎克·潘德尔公开敦促策略公司清算至少价值30亿美元的比特币。潘德尔认为，这样的操作将基本满足未来24个月的全部现金需求，并有可能重建投资者的信心。
潘德尔在上周末通过X平台发布了他的分析，为新一周的开始提出了策略公司可能面对的两种情景。
他所预期的一种情景是，将STRC（策略公司的优先股权益工具）的股息率上调50个基点。这一调整将在两年内带来约1亿美元的额外年度承诺。潘德尔对此表示怀疑，认为这种方式“可能无助于市场信心”。
他推荐的出路则是直接出售比特币。
策略公司流动性压力不断加剧
策略公司拥有全球最大的公开交易企业比特币库，目前持有847,363枚比特币。
然而，尽管持有大量比特币储备，公司的流动资本状况却面临日益加大的压力。区块链情报提供商CryptoQuant的数据显示，在2026年期间，策略公司的现金储备已下降38%。
最近的SEC 8-K文件披露，策略公司将其美元储备增加了3亿美元，使总额达到14亿美元。这笔资金目前大约能提供14个月的股息支付能力——与此前维持的七年缓冲期相比大幅缩减。
策略公司每年面临的优先股股息承诺总额约为12亿美元，其中大部分与STRC相关。
STRC与MSTR双双遭遇大幅下跌
STRC的结构设计使其交易价格接近面值100美元。上周五，该证券跌至71.25美元，跌幅达28.75%。策略公司的普通股当日收于82.31美元，周度跌幅近27%。
仅6月26日一天，策略公司普通股下跌3.45%，而STRC下跌1.48%，收于74.57美元。
抛售压力在有关策略公司于2026年5月出售32枚比特币的报道传出后进一步加剧。这一交易背离了执行主席迈克尔·塞勒长期坚持不出售公司比特币储备的承诺。
此前的SEC文件显示，如果策略公司的修正资产净值跌破1.22倍，公司可能会考虑出售比特币。目前该指标的估值约为0.999。
根据Saylor Tracker的数据，按当前市场估值计算，策略公司的比特币投资组合存在约130亿美元的未实现亏损。
另类策略正在探讨中
CryptoQuant认为，策略公司并非必须清算比特币持仓。该分析公司建议，公司可以选择提高目前11.5%的股息率，以此作为提振STRC交易价格的手段。
比特币支持者萨姆森·莫指出，STRC框架内存在一个固有机制。当股票交易价格低于100美元参考阈值时，策略公司将停止额外股票发行。这种供应收缩，加上隐含收益率的提升，可能会吸引新资金流入，推动估值回归面值水平。
怀疑论者彼得·希夫发出警告，称清算大量比特币可能对整个比特币市场造成损害。“即使策略公司只是停止购买比特币，单是这一变化就足以压垮市场，”他在X上表示。
策略公司周一宣布，计划继续重建现金储备，以维持其优先证券的信用评级。
