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根据伯恩斯坦（Bernstein）分析师的观点，预测市场运营商正将交易基础设施内部化，这一快速转变可能引发加密平台、体育博彩公司、经纪商和独立交易所的收购浪潮。
伯恩斯坦在周一发布的研究报告中表示，该行业正在经历“运营整合”，主要平台纷纷寻求对预测市场技术栈的更多控制权。报告指出：“所有重要的消费者平台都已将预测市场技术栈的前端与后端合并。”这包括分销、经纪、交易所和清算环节。这种融合使得历史上分属不同行业的业务如今处于同一竞争格局中。
伯恩斯坦以Robinhood为例，其通过与其与Susquehanna共同持有的交易所Rothera来路由主要的世界杯合约；而DraftKings则推出DKeX，并将交易量从CME和Crypto.com的基础设施中转移出去。同时，Coinbase收购The Clearing Company并推出事件合约，也证明了消费者平台正试图掌控预测市场技术栈的更多环节。
拥有基础设施使平台能够保留原本流向外部合作伙伴的费用，而收购则成为更快获得分销渠道、牌照或补齐技术栈缺失环节的途径。然而，这种强化整合逻辑的融合，也可能进一步模糊金融交易与博彩之间的监管界限，从而引发州级和联邦层面的更严格审查。
监管冲突可能制约整合
伯恩斯坦表示，监管审查仍是预测市场领域更大规模整合的主要障碍之一。尽管将加密平台与经纪商、体育博彩和交易所结合可能改善利润率并减少对外部合作伙伴的依赖，但此类交易可能招致反垄断审查，并加剧关于体育赛事合约应被归类为金融衍生品还是博彩产品的争议。
这可能进一步激化已在多个州上演的管辖权冲突。明尼苏达州实施了商品期货交易委员会（CFTC）所称的首个全面禁止预测市场的法令；而伊利诺伊州则通过立法，要求平台在提供体育赛事合约前必须获得州级牌照。
Kalshi对这两个州的限制提出挑战，认为受联邦监管的交易所应属于CFTC的专属管辖范围。
日益增长的阻力表明，尽管整合在商业上具有合理性，但在监管机构和法院厘清联邦衍生品监管的边界与州级博彩权力的界限之前，执行整合仍将困难重重。
