关键要点
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关键要点
Zymeworks已达成协议,以每股17美元、总值9.29亿美元的全现金交易收购Theravance Biopharma
收购定价较Theravance此前17.63美元的收盘价下降3.6%
Yupelri是Theravance唯一获FDA批准用于治疗COPD的商业化产品,2025年美国净收入为2.666亿美元
盘前交易显示Theravance股价下跌2.8%,Zymeworks下跌1.4%
交易预计于2026年下半年完成,并将提升Zymeworks的盈利和现金生成能力
在一项重大的行业整合举措中,Zymeworks已达成最终协议,以全现金交易方式收购Theravance Biopharma,交易总额为9.29亿美元,向股东提供每股17美元的收购价——较Theravance上周五17.63美元的收盘价降低3.6%。
投资者情绪反映出怀疑态度。在周一盘前交易时段,Theravance股价下跌2.8%至17.14美元。Zymeworks则回落1.4%。
低于市场价格的定价在并购活动中并不常见,这也解释了市场的负面反应。大多数收购交易都会包含相对于当前交易水平的溢价。
尽管如此,该交易相对于Theravance在3月3日的估值仍提供了22%的溢价,当时该公司刚刚宣布其针对罕见疾病的候选治疗药物amprexetine的后期临床试验结果令人失望。
试验失败促使Theravance启动公司重组,裁员约50%。随后,管理层开始了战略评估流程,包括潜在的出售方案。
周一的公告实际上标志着这一战略评估期的结束。
Zymeworks获得的资产
此次交易的核心是Yupelri,一种已商业化的每日一次雾化吸入药物,用于治疗慢性阻塞性肺疾病。这是Theravance唯一上市销售的药品。
Yupelri在2025年美国净收入达到2.666亿美元,较上年增长12%。2026年第一季度美国净收入达到6240万美元,同比增长7%。
Theravance在美国拥有Yupelri 35%的净利润参与权,该药物通过与Viatris的合作进行商业化。据Zymeworks称,这些特许权使用费和利润分享安排目前每年带来约6000万美元的现金收入。
此次收购代表了Zymeworks的战略转型——该公司历来专注于肿瘤治疗领域——如今将业务拓展至呼吸疾病领域,与GSK、阿斯利康和勃林格殷格翰等大型制药公司并肩竞争。
Ampreloxetine项目的未来
这个未成功的开发候选药物仍是交易结构的一部分。根据交易条款,Theravance股东将获得或有价值权,有权在未来十年内,从涉及amprexetine的未来许可安排、资产出售或其他货币化交易中获得80%的净收益。
Zymeworks保留剩余20%的权益,并表示有意探索该资产的货币化机会。
Zymeworks管理层预计,此次收购将在交易完成后提升盈利和现金流生成能力,交易目标于2026年下半年完成。
完成交易仍需获得监管批准及Theravance股东的同意。
Yupelri在2026年第一季度的美国净收入为6240万美元,较去年同期增长7%。


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