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Michael Saylor：Strategy 未平仓合约市值比逼近 72%，远超美国大型科技股
Michael Saylor 指出，随着 MSTR 跟随比特币回升至 100 美元上方，Strategy 的未平仓合约与市值之比已攀升至近 72%，远超美国最大科技股的水平。
摘要
Michael Saylor 称 MSTR 的未平仓合约市值比已达近 72%，遥遥领先于美国主要科技股。比特币突破 62,000 美元，带动 MSTR 重回 100 美元上方，其他加密货币相关股票也随之上扬。尽管 Canaccord 和 TD Cowen 近期下调了 Strategy 的目标价，但 Bitwise 和华尔街仍对比特币持乐观态度。
据 Strategy 联合创始人 Michael Saylor 在 7 月 2 日发布的社交平台动态显示，MSTR 当前的未平仓合约市值比接近 72%，在他所对比的公司中位居首位。
特斯拉以 16% 排名第二，随后是 Meta 11%、微软 6.1%、英伟达 5.8%、亚马逊 4.4%、Alphabet 4.2%、苹果 3.2%。这一对比发生在投资者因该比特币相关股票近期反弹而加大交易活动之际。
衍生品头寸远超大型科技同行
未平仓合约衡量与该股票相关的未到期衍生品合约总数。较高的未平仓合约市值比表明相对于公司规模存在异常大的头寸，但该指标本身并不预示交易者押注上涨还是下跌，因为它同时包含多头和空头头寸。
近期价格走势与衍生品交易活跃度上升相吻合。数据显示，MSTR 在重新站上 100 美元心理关口后，盘中一度升至约 104 美元。该股当日涨幅超过 10%，并在过去五个交易日内从近期低点约 82 美元反弹超 23%。然而，即使经历反弹，MSTR 过去六个月仍累计下跌逾 37%。
Strategy 股价的回升发生在比特币短暂突破 62,000 美元之后，此前美国就业数据弱于预期，改善了风险资产的情绪。其他与加密货币相关的股票，包括 Coinbase、Robinhood、Marathon Digital、iShares Bitcoin Trust 和 Hut 8，当日也录得显著涨幅。
华尔街仍看好比特币强势，尽管 Strategy 目标价被下调
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 指出，Strategy 的估值是值得关注的指标之一，投资者正借此寻找比特币可能接近市场底部的迹象。在其最新备忘录中，Hougan 写道，MSTR 交易价格低于净资产价值将是少数值得关注的信号之一，同时他也讨论了 Strategy 近期推出的数字信用框架，根据该框架，公司可出售高达 12.5 亿美元的比特币。
Hougan 认为，随着时间的推移，机构投资者很可能超越 Strategy 成为比特币的最大买家。同时，他坚持认为该公司不太可能成为被迫卖家，因为在他看来，目前不存在任何机制迫使其清算大量比特币持仓。
谈及 Strategy 证券近期的疲软，Hougan 将 MSTR 和 STRC 的下跌描述为比特币周期性过程的一部分，而非孤立事件。“这是当前加密市场周期中痛苦但必要的一部分，就像所有周期一样。”
尽管如此，华尔街分析师对 Strategy 的股票估值已变得更加谨慎。Canaccord 将其目标价从 163 美元下调至 130 美元，称修正原因在于 Strategy 股价长期下跌，而非其长期比特币前景发生变化。该经纪商表示，尽管目标价降低，但其对比特币的投资论点依然成立。此前，TD Cowen 也进行了调整，将 Strategy 目标价从 400 美元下调至 260 美元，同时维持买入评级，表明尽管估值预期有所降低，但部分分析师仍看好公司长期接触比特币的前景。
