迈克尔·塞勒：机构主导，比特币四年周期终结_新闻

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迈克尔·塞勒：机构主导，比特币四年周期终结

2026-07-05 21:35:20

迈克尔·塞勒：机构资本正超越减半周期，主导比特币长期走势

迈克尔·塞勒表示，从当前全球范围来看，机构资本对比特币的推动力已持续超越减半周期和散户需求。根据塞勒的分析，现货比特币ETF、企业财库、主权储备以及信贷市场正在重塑比特币的长期市场结构。他同时警告称，随着机构采用程度的加深，“纸比特币”风险也在上升，因此透明的托管机制和储备证明仍然至关重要。

塞勒认为，由于机构投资者正在重塑加密货币市场，比特币传统的四年周期已宣告终结。他指出，曾经驱使比特币经历可预测的繁荣与萧条周期的力量，随着大型金融机构不断加大敞口而逐渐减弱。这位Strategy公司董事长在最新市场分析中阐述，比特币已超越散户驱动型资产的范畴。在他看来，机构需求的影响力如今已大于比特币减半事件带来的供给缩减。

他解释称，比特币的价格越来越多地受持续资本流入的影响，而非矿工发行量。因此，市场反映的是长期投资策略，而非投机性的散户活动。塞勒指出，目前推动比特币增长的因素包括：现货比特币ETF、企业财库配置、主权储备策略、股票市场衍生品以及银行间信贷市场。这些参与者共同为市场注入了更深的流动性。

此外，塞勒认为比特币已进入一个大型资产负债表比个人买家更重要的阶段。他注意到机构投资者通常持有资产的时间更长，因此他们的参与改变了比特币对市场事件的反应方式。

塞勒：比特币正在成为数字资本

据塞勒所言，比特币如今更像是一种数字资本，而非快速迭代的科技产品。他解释说，其主要角色是为全球价值转移提供安全稳定的结算层。同时，他预计未来十年比特币的基础协议将变得更加保守。网络升级的频率可能会降低，因为开发者和参与者需要达成更广泛的共识才能批准变更。

与此同时，围绕比特币构建的技术，包括二层扩容方案，可能会独立于核心网络继续发展。塞勒认为，这些创新可以在不改变比特币基本根基的情况下扩展其功能。他还将比特币的演进与黄金和房地产进行对比：这两种资产都是在围绕它们建立信贷市场后才释放出更大的金融价值。同样，塞勒相信随着金融机构围绕比特币构建借贷和信贷产品，比特币正进入一个类似阶段。

然而，他警告说这种转变也带来了新的风险。据塞勒分析，“纸比特币”的增长可能成为行业最大的挑战之一。这类产品可能创造出超过实际可用比特币数量的金融债权。因此，他强调透明的托管做法和储备证明将变得愈发重要。这些措施将帮助投资者确认金融产品确实有真实的比特币持仓作为支撑。