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战略执行主席迈克尔·塞勒捍卫公司资本管理策略，称比特币年涨幅只需超过3.3%即可无限期支持STRC优先股分红
战略执行主席迈克尔·塞勒近日为公司不断演变的资本管理策略进行了辩护。他表示，比特币每年仅需上涨超过3.3%，战略公司就能够凭借其持有的比特币产生的资本收益，无限期地可持续支付STRC优先股的分红。
塞勒发表此番言论的背景是，战略公司近期出售了部分比特币持仓以履行分红义务，这标志着该公司长期以来坚持的“永不卖出比特币”理念出现了明显转变。塞勒将这一指标描述为公司的“比特币盈亏平衡年化收益率”，并认为投资者对这一指标普遍存在误解。
塞勒详解支撑STRC分红策略的比特币增长门槛
据塞勒称，如果比特币的长期年化涨幅超过3.3%这一门槛，战略公司比特币持仓所产生的资本收益将足以覆盖分红支出，而不会消耗公司的整体比特币头寸。他强调，尽管为了资本管理偶尔会进行出售，但公司预计长期来看仍将是比特币的净买家。
战略公司自己制作的图表直观展示了这一盈亏平衡门槛的重要性。在比特币年涨幅为零的情况下，该公司现有储备预计可覆盖约31年的STRC分红。塞勒认为，即使比特币长期涨幅仅温和地超过3.3%，也能显著延长这一分红模式的可持续性。
关键数据：
3.3%——比特币盈亏平衡年化收益率。
31年——比特币年涨幅为零时的分红覆盖年限。
3,588枚——7月初卖出的比特币数量。
2.16亿美元——此次出售的预估价值。
843,775枚——战略公司当前持有的比特币总量。
数字信用资本框架既获支持也遭批评
塞勒的这番表态正逢战略公司推出更广泛的“数字信用资本框架”。该框架旨在增强流动性，同时维持比特币作为公司主要国库储备资产的地位。框架内容包括修订后的STRC分红政策、比特币变现计划、股票回购授权，以及为在市场波动时期支持优先证券而扩大的现金储备。
尽管近期的比特币出售引发了投资者争论，但塞勒强调，此举属于积极的资本管理，而非偏离公司长期比特币战略。他认为，如果偶发性资产出售能够提升股东价值并强化公司财务实力，那么它们可以与持续的比特币增持并行不悖。
不过，并非所有人都认同这一做法。批评者（包括经济学家彼得·希夫）质疑：如果市场涨幅放缓，不断增加的分红义务是否会最终迫使公司进行更大规模的比特币出售。部分分析师还指出，战略公司的优先股融资模式严重依赖比特币的长期表现以及资本市场的准入能力。
尽管面临批评，塞勒仍对比特币的历史表现充满信心，认为它能够支撑战略公司的长期前景。他重申，公司的核心目标依然是通过严格的财资管理，在保持对全球最大加密货币充分敞口的同时，实现股东价值最大化。
战略公司股票在周二交易时段承压，收于97.36美元，较前一日收盘价100.77美元下跌3.38%（下跌3.41美元）。盘前交易中弱势延续，该股再跌3.96%至93.50美元，反映出尽管迈克尔·塞勒对比特币及公司分红策略持乐观长期展望，投资者情绪依然谨慎。
