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比特币需求
比特币（BTC）需求已从2026年的低点有所改善，但链上数据仍显示买家未能消化新增供应量。
关键要点：
尽管过去三周出现温和改善，但2026年全年比特币表观需求仍为负值。该指标当前约为-75,000 BTC，较年内低点-275,000 BTC有所回升。杠杆率和资金费率再次上升，若缺乏更强的现货需求支撑，任何反弹都面临风险。
比特币需求
比特币进入7月后波动性低于6月初——当时剧烈的价格波动和多头清算主导了交易。这种平静的盘面尚未显示出稳固复苏的迹象。现货ETF资金流在7月2日起连续三个交易日转为正值，但自5月中旬以来，资金流大多为负，同期仅有三天出现净流入。
分析师Darkfost表示，比特币表观需求在整个2026年一直为负。该指标将新增发行量与超过一年未移动的供应量进行比较，帮助交易者判断长期持有者的积累是否足以消化新供应。最新读数约为-75,000 BTC，较年内最低点（约-275,000 BTC）有所改善，但仍显示需求落后于发行。
比特币杠杆
Novaque Research指出，预估杠杆率和资金费率表明，在经历广泛重置后，投机兴趣正在回归。预估杠杆率（追踪未平仓合约与交易所储备之比）在各大交易所达到0.241，略高于其100日移动均线，显示交易者再次增加衍生品敞口。
资金费率在连续数月基本处于负值后也转为正值。这一变化意味着更多交易者愿意支付费用以持有多头头寸，尽管现货需求并未表现出同样强劲。这种结构使比特币处于脆弱状态：杠杆驱动的反弹可能来去迅猛，但如果现货买家未能吸收供应且期货仓位再次变得拥挤，则可能出现急剧反转。
6月已提供了警示。试图抄底的交易者遭遇了大规模多头清算，而长期持有者仍在宏观经济压力持续的市场中继续积累。
