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比特币价格持续承压的五个关键原因
尽管比特币自7月1日低于5.8万美元的低点以来已反弹5000美元，但其市场结构仍承受巨大压力，任何一次重大突破尝试都因此受阻。这背后当然有充分理由，多重因素共同作用使其价格受到压制。以下是五个关键原因。
宏观环境
第一个因素于昨日重现：美国与伊朗打破停火协议，在中东地区再次发起针对彼此的袭击。数小时后，真正的威胁出现了——在北大西洋公约组织会议期间，美国总统唐纳德·特朗普表示，他认为两国间的谅解备忘录已经终结。今早早些时候，新一轮袭击接踵而至，随后特朗普再次声称伊朗“迫切”希望达成和平协议，并已恢复接触。然而，类似声明过去已多次出现，但协议至今仍未达成。
第二个宏观因素来自美联储，该机构持续拒绝降息。此外，近期报告显示，几位美联储官员考虑在下次联邦公开市场委员会会议上加息。他们的理由是战争的后续影响：油价持续上涨，通胀随之攀升。类似举措往往会增加对风险资产（如比特币和其他加密货币）的压力。
策略、交易所交易基金与Coinbase
除了上述宏观因素，比特币周边环境也并未改善。或许最令人痛心的因素来自迈克尔·塞勒的Strategy公司。这家在过去五年持续增持比特币、并在2024年底加大购买力度的公司，在最近几个月内两次抛售。本周早些时候公布的最新一次抛售更令人担忧，因为其抛售量超过3500枚。
交易所交易基金是第四个整体原因。在短短两个月内，其累计净流入总额损失超过80亿美元。部分周度数据创下反向纪录，仅五个交易日内资金流出就超过15亿美元。尽管最近四个交易日中有三天转为净流入，但需求依然不足，比特币需要重大趋势逆转才能改变其走向。
我们将在本文中讨论的最后一个关键因素是Coinbase比特币溢价指数。该指标衡量比特币在美国最大交易所的价格与全球平均价格之间的差异。通常，若该指数为正，意味着美国对该资产的需求更高；反之亦然。现实情况显示，该指数已连续很长时间未呈现正值。近期数据显示，该指数已连续50天处于负值状态，创下历史纪录。此前的反向纪录同样出现在2026年，持续了40天——从1月16日到2月24日。一旦该指数转正，比特币在大约一个月内从6.4万美元上涨至7.6万美元。
