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自2024年4月上次减半以来，比特币挖矿公司面临盈利压力，已战略转向人工智能领域
这足以让华尔街感到兴奋。然而，一份于2026年7月9日发布的报告描绘了一个令人警醒的现实：报告突显了部分公司高管和董事会成员的大规模股票抛售。以下段落将提供更多细节。
概要
比特币矿商加速向人工智能基础设施多元化布局，以抵消减半后挖矿利润的下滑。多位矿业公司高管在比特币价格上涨后抛售了股票。当前局面引发了对公司治理和投资者信心的质疑。
比特币网络现实驱动的产业转型
2025年底，全球比特币网络算力达到历史峰值1160 EH/s，竞争日趋激烈。根据行业报告，公开上市实体在2025年第四季度验证单个比特币的加权平均成本约为8万美元。结果：全球15%至20%的过时ASIC矿机被迫亏损运行。
为改善现金流，比特币挖矿领域的主要参与者选择将其能源产能转向为超级计算机供电。一个引人注目的例子是TeraWulf与Anthropic签署了为期20年的租约，交易价值近190亿美元。
对许多人而言，这种多元化证明了比特币挖矿行业商业模式的转变。然而，一些分析师提出了一个根本性问题：这需要大量资金。这也解释了为何许多公司不得不清算其持有的比特币储备。以Marathon Digital Holdings为例，该公司从其机构金库中抛售了超过15000枚比特币，最近一次比特币出售发生在2026年4月。
比特币与内部人抛售：TeraWulf案例备受加密投资者关注
6月29日，由首席执行官Paul Prager管理的实体Beowulf E&D Holdings申报出售275000股TeraWulf股票，加权平均价格为26.596美元，总收益约730万美元。这一操作尤其引人注目，因其发生在与Anthropic签署为期20年AI基础设施租约公告前一周。数据显示，自3月底以来，Prager及其实体已累计出售约159万股与比特币相关的股票，总价值约3270万美元，平均价格约为20.55美元。
7月6日，TeraWulf确认了与Anthropic的租约。根据官方新闻稿，该租约预计将在401兆瓦的关键负载上产生近190亿美元的合同收入。与此同时，该公司以约4.5亿美元出售了其在Abernathy合资企业中50.1%的股权。
TeraWulf的案例在已涉足AI的比特币矿商领域并非孤例。Cipher Digital首席执行官Tyler Page于7月8日提交了转让112500股股票的申请，价值238万美元，此操作属于2025年12月通过的Rule 10b5-1计划的一部分。在Riot Platforms，首席执行官Jason Les在5月以420万美元出售了17.5万股，并于6月22日追加出售了25万股，价值703万美元。至于Core Scientific，其法务官于7月6日以300万美元出售了14万股，使其总销售量达到约26万股、590万美元。此外，在Hut 8，一名董事也于5月21日以约200万美元出售了2万股。诚然，这些交易均根据预先制定的计划执行，但仍引发了对比特币矿企高管与公众股东之间利益一致性的疑虑。
比特币挖矿领域面临另一重大挑战
6月16日发布的一份分析报告估计，短期资金缺口约为500亿美元。然而，若要覆盖未来所有AI基础设施需求，这一数字可能升至2210亿美元。为填补这一缺口，比特币矿商有三种选择：通过增发新股稀释股东权益；在利率仍居高位的情况下举债；或出售部分比特币储备。部分公司已开始清仓。如果预测成立，到2026年底，AI可能占某些比特币矿商收入的70%，这引发了关于比特币挖矿在其商业模式中未来角色的疑问。
比特币与治理：IREN案例及股票代币问题
6月30日，前比特币矿商转型为AI云服务商的IREN董事会批准向其两位联合首席执行官William和Daniel Roberts授予总计超过1800万股免费股票，锁定期合计为六年。该公司保证在2031年前不再进行其他授予。这一决定在加密社区内并未获得一致认可。许多人指出，这对比特币挖矿股东而言意味着显著的稀释。然而，IREN的AI战略尚未证明其可持续盈利能力。结果：其股价大幅下跌。
对投资者意味着什么？
对于持有与比特币挖矿相关股票的投资者而言，有三点值得特别关注：在上涨趋势中内部人抛售的频繁程度，这反映了信心指标；填补VanEck所识别的资金缺口所选择的方式；以及已签署合同背后真实的经济效益，而不仅仅是公告数字。稀释、债务或出售比特币？每种选择都将对股东价值产生不同影响。例如，Tether在市场低迷时增持了Bitdeer的头寸，随后又减少了敞口，这显示出战略投资者对涉足AI的比特币相关资产日益谨慎。如果矿商继续出售其储备以资助AI基础设施，这确实将消除比特币市场上一个历史性的买入压力来源。无论如何，比特币挖矿公司向人工智能的技术转型正在重新定义行业标准。当前关于治理和收益分配的争论，可能会在整个AI驱动的加密生态系统中持续发酵。
