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价值约17.5亿美元的比特币和以太坊期权于7月10日到期，交易员对加密市场保持谨慎态度
摘要：价值15亿美元的比特币期权到期，交易员关注关键的6.2万美元最大痛点。以太坊的看跌看涨比率为1.26，反映出此次周度到期中对下行保护的需求异常高涨。机构交易员卖出短期看涨期权，表明对加密市场持续反弹的信心有限。
据Greeks.live分享的数据，约2.3万份比特币期权到期，名义价值为15亿美元。这些合约的看跌看涨比率为0.97，最大痛点为6.2万美元。与此同时，14万份以太坊期权到期，名义价值为2.5亿美元。ETH合约的看跌看涨比率为1.26，最大痛点为1700美元。
比特币期权交易员限制短期上行空间
比特币本周大部分时间维持在6万美元以上，并在周五亚洲交易时段短暂触及6.4万美元。此后价格维持在6.4万至6.45万美元的阻力区附近。此次周度到期约占未平仓期权总量的7%，规模小于近期月度和季度结算，因此这些合约本身不太可能引发现货市场的持久波动。
比特币的伽马风险敞口集中在6.4万美元附近。大量看涨期权也围绕该水平累积，这可能影响价格穿过该行权价时做市商的对冲操作。然而，Greeks.live表示，本周大额看涨期权交易增加，原因是交易员卖出了略高于市场价格的短期看涨期权。当交易员预期资产价格持平或无法涨至选定行权价以上时，这种策略可产生收益。该活动表明机构交易员对比特币短期上涨动能存疑。尽管如此，0.97的看跌看涨比率显示，到期合约中看跌与看涨总量基本平衡。
期权偏斜仍偏向下行
在另一份期权市场更新中，Greeks.live表示，比特币的25德尔塔偏斜在6月经历大幅重新定价后已趋于稳定。一天、七天和一个月期读数分别为-6.4%、-6.7%和-7%。负偏斜意味着交易员为下行保护支付的费用高于类似看涨头寸。该公司称：“在所有主要到期期限中，看跌期权相对于看涨期权仍保持溢价。”但补充道，这一溢价规模在不同合约期限间变得更加均匀。数据显示，防御性需求不再仅集中于临近到期的合约，中期期权也占据了下行溢价中更大份额。Greeks.live将这一情况描述为“更常态化的期限结构”，但表示期权定价仍存在“持续的下行偏斜”。该声明反映了当前持仓状况，并不保证比特币会下跌。7月3日的到期也曾显示出对短期下行保护的需求，那次事件涉及19亿美元的BTC期权，最大痛点为6.1万美元。
以太坊看跌期权仍异常高企
以太坊的看跌看涨比率达到1.26，意味着本周到期合约中看跌期权数量超过看涨期权。该比率连续第二周处于高位，此前一次到期时为1.29。Greeks.live将这一活动的大部分归因于行权价低于1500美元的防御性头寸。随着到期临近，这些看跌期权处于深度价外，但表明一些交易员已针对ETH更大幅度的下跌进行了对冲。以太坊的伽马风险敞口集中在1750美元附近，该水平附近也可见看涨期权积累。然而，在结算期间的部分时段，ETH仍低于1700美元的最大痛区。以太坊交易员在7月3日到期时表现出更强的看跌需求，此前一批合约包括13.5万份ETH合约，看跌看涨比率为1.29，最大痛点为1650美元。
更广泛的市场使加密活动保持低迷
此次期权到期前，加密市场和传统市场经历了一周涨跌互现的价格走势。美国和韩国股市也面临回调，交易员同时评估利率政策及地缘政治风险。据报道，在美联储鹰派决策后，比特币近期失守6.4万美元关口。利率预期的变化降低了对多种风险资产的需求。尽管此次周度到期规模较小，未平仓合约依然庞大。各交易所的比特币期权未平仓合约接近287亿美元，以太坊期权未平仓合约约为44亿美元。
