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关键要点
稳定币总市值自2026年5月的历史最高点下跌约100亿美元；仅6月一个月供应量就减少77亿美元，创下自2022年5月TerraUSD崩溃以来最大单月萎缩幅度；Tether的USDT供应量从1900亿美元缩减至1840亿美元；Circle的USDC从800亿美元下降至730亿美元；尽管供应减少，6月交易量仍达到创纪录的1.78万亿美元；市场观察人士将此次下跌定性为暂时性调整，而非新一轮熊市。
稳定币市值自5月以来缩水100亿美元，创Terra崩盘后最大跌幅
在2026年5月达到历史高点后，稳定币市场总市值已缩水约100亿美元。目前总供应量约为3120亿美元，较近期峰值出现明显回落。
2026年6月成为自2022年灾难性的Terra-Luna生态崩溃以来，稳定币以绝对美元计值的最大单月萎缩。当月市场减少了77亿美元，约占总供应量的2.4%。
市场上的两大主导玩家贡献了此次萎缩的大部分。Tether的USDT流通供应量从5月的约1900亿美元降至约1840亿美元。Circle的USDC代币则从2026年3月近800亿美元的高点降至约730亿美元。这两大稳定币保持着压倒性的市场主导地位，仅USDT就占据了当前流通中所有稳定币供应的近59%。
稳定币供应下降的影响
稳定币是整个加密货币交易平台和去中心化金融协议中的主要结算工具。供应萎缩通常意味着市场参与者正在将持仓兑换为法定货币，或完全从数字资产市场撤资。这种资金撤离减少了可用于购买比特币、以太坊及其他山寨币的美元计价流动性，给整个板块的价格上涨带来了阻力。
此次供应下降恰逢加密货币市场整体疲软。美国现货比特币交易所交易基金在6月遭遇了超过40亿美元的净流出，创下自上市以来最差的月度表现。这些同步趋势表明，机构投资渠道和链上市场参与度正在同时走弱。
尽管供应萎缩，链上交易活动依然活跃。经调整后的稳定币交易量在6月攀升至创纪录的1.78万亿美元。其中，USDC促成了约1.21万亿美元的转账，USDT处理了5730亿美元的交易额。
与2022年熊市动态的分野
行业分析师对当前的下跌保持着冷静的判断。交易公司Wincent的高级总监保罗·霍华德将此次下跌描述为“在我们认为的长期增长市场中一次相对较小的回调”。此次约3%的收缩，与2022年熊市期间经历的那次毁灭性的26%供应崩溃相比，显得微不足道。2022年的崩溃发生在Terra-Luna、FTX破产以及Celsius和BlockFi暴雷等一系列灾难性事件之后。
2025年12月至2026年2月期间也出现过类似模式，当时稳定币供应减少了90亿美元，随后反弹并创下新纪录。新兴竞争对手正在持续获得市场份额。由包括Robinhood在内的财团支持的Paxos发行的稳定币Global Dollar，其流通量已超过32亿美元。由Anchorage Digital发行的USDGO，供应量几乎翻倍，达到9亿美元。
美国的GENIUS法案为支付型稳定币建立了全面的联邦监管框架，吸引了更多发行方加入，并从根本上重塑了市场格局。
在此期间，代币化现实世界资产的表现则截然相反。其链上总估值在2026年突破了300亿美元，其中代币化股票的交易量在6月飙升145%，达到创纪录的38.6亿美元。
市场参与者目前正等待7月的供应数据、ETF资金流以及交易所指标，以判断资金是否会重返生态系统，还是下跌趋势将持续下去。
