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GENIUS法案签署一周年：稳定币支付轨道获合法地位，监管落地成下一阶段关键
自《GENIUS法案》签署成为法律已过去一年，稳定币作为企业支付轨道的合法性已得到确立。但行业高管指出，下一阶段的发展将取决于监管机构能否将发行规则转化为可操作的银行与结算基础设施。
该法案于2025年7月18日签署，为美国支付型稳定币建立了首个联邦监管框架。它要求以美元或短期国债等资产提供100%的储备支持，每月公开披露储备情况，并遵守反洗钱和制裁合规要求。
稳定币增长增强企业信心
自那以来，市场急剧增长。数字商会表示，全球稳定币市场在2026年达到3.15万亿美元，高于2025年初的2.06万亿美元；同时，2025年全球年交易量升至近35万亿美元。该机构还指出，稳定币的实际支付规模在一年内翻了一番，达到3900亿美元。
对于支付公司而言，主要变化在于信心的提升。Triple-A首席执行官Eric Barbier表示：“在《GENIUS法案》签署一周年之际，很明显它已为稳定币的采用，尤其是企业层面的采用，带来了显著而积极的转变。”他指出，在该法案出台前，美国围绕稳定币法律和监管地位的不确定性让企业犹豫不决，尤其是大型企业，其支付采用需要财务、法律、合规和银行团队的共同批准。“一年后的今天，该法案不仅带来了监管清晰度，也让稳定币进入了主流视野。”
Barbier提到，专注于稳定币解决方案的全球支付机构Triple-A，已看到企业需求日益增长——它们要么正在认真考虑使用稳定币，要么已开始将其作为一种支付方式加以采用。他表示，公司内部最明显的变化是，企业级客户通过其平台启用稳定币支付的销售周期“显著缩短”。“有了如此清晰的框架，稳定币正迅速成为一种值得信赖的额外支付轨道，尤其是在跨境贸易领域。”
发行清晰度并非全部
这一周年纪念也暴露了《GENIUS法案》所解决问题的局限性。对于从事跨境支付的公司而言，该法案明确了谁可以发行支付型稳定币以及应遵循何种储备标准。但它并未完全解答这些稳定币应如何在银行系统中流动，也未明确在受监管银行、支付提供商和数字资产公司互动时，哪一方应承担责任。
Trace Finance的销售与合作伙伴经理Diogo Cassinelli表示：“本周是《GENIUS法案》签署一周年，这个节点有助于我们反思行业已取得的进展，以及仍需努力的方向。”他补充道：“稳定币发行终于有了联邦框架，这是一个了不起的里程碑。但对于从事跨境支付和结算的运营商来说，发行清晰度只是问题的一半。”
金融稳定委员会也警告称，稳定币在全球跨境支付中仍占很小份额。该机构估计，2024年全球跨境支付总额约为200万亿美元，而根据某些衡量标准，2025年基于稳定币的跨境支付仅占总额的不到0.2%。
Cassinelli认为，缺失的部分是银行在与稳定币支付公司合作时可以依赖的共享法律标准。“在跨境支付中，每建立一个新的银行关系，都需要让该机构独立相信你所做的事情是合规的，因为没有一个可以指向的共享法律标准。”他表示，这一过程将原本只需数周的时间线延长至数月，而且每当公司进入新市场或增加新的银行合作伙伴时，成本都会重复出现。
在Cassinelli看来，这正是《CLARITY法案》可能变得重要的地方。“如果《CLARITY法案》通过，最大的突破将是速度。一个明确的框架意味着银行和支付提供商可以更快地说‘是’，因为合规问题已在联邦层面得到解答，而不是由每个机构自行做出风险判断。”他补充说，《CLARITY法案》将为大型机构提供一条使用稳定币转移资金的路径，同时为初创公司绘制更清晰的蓝图，以便为这些机构构建服务。
规则手册仍未完成
第一年也暴露了立法势头与监管执行之间的差距。Verda Ventures普通合伙人Alex Witt表示：“一年下来，《GENIUS法案》显然已成功发挥了合法化信号的作用。”他指出，稳定币市值已突破3000亿美元，交易量大约翻了两番，Fidelity和Ripple等机构玩家获得了牌照，Tether也通过与Anchorage合作推出USA₮实现境内落地。
但Witt认为，该法案的实施并未跟上市场步伐。“监管执行严重滞后：六个机构原定于2026年7月18日前完成规则制定，然而至今没有一项规则最终确定。这使得市场仍在沿用旧有的披露规则，而在规则手册出台之前，特许权和美联储准入决定已在悄然挑选赢家。”
规则制定成为稳定币的下一个考验
规则制定的进程仍在推进。货币监理署已发布一项拟议规则，涵盖获准支付型稳定币发行人的储备管理、赎回、资本、托管和合规要求。其提案还引用了私营部门的预测，预计2026年稳定币总发行量将达到5000亿美元。据巴伦周刊报道，在截止日期前几天，美联储仍在准备稳定币规则以征求公众意见。
Witt表示，仍有未解决的问题，包括收益禁令以及2027年1月生效的后备措施。“该法案真正的考验仍在未来六个月，而非过去的一年。”他说，《GENIUS法案》的第一年赋予了稳定币法律合法性，并帮助企业更接近采用。第二年将证明这种合法性是否能转化为可靠的支付基础设施。
