华纳兄弟探索公司（WBD）股价下跌，分析师因合并不确定性下调评级_新闻

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华纳兄弟探索公司（WBD）股价下跌，分析师因合并不确定性下调评级

2026-07-27 22:24:31

要点总结

在收购不确定性背景下，Seaport Research Partners将华纳兄弟探索公司（WBD）的评级从“买入”下调至“中性”。

派拉蒙Skydance提出的每股31美元收购方案已暂停执行，待法律挑战解决或直至2027年6月1日。

来自12个州总检察长及美国编剧协会的反垄断反对意见，正阻碍这项价值1100亿美元的交易。

在《超级少女》院线表现令人失望后，第二季度营收预期下调2.36亿美元，至90.7亿美元。

股价跌至25.60美元，较拟议收购价低21%。

华纳兄弟探索公司股价周一盘前交易下跌0.7%，至25.60美元，较派拉蒙Skydance提出的每股31美元收购价折价21%。

这一估值差距在派拉蒙周五宣布暂停交易后显著扩大，表明交易完成前仍面临重大障碍。

Seaport Research Partners迅速回应，于周日将该股评级从“买入”下调至“中性”。

分析师David Joyce明确表示：“鉴于此次额外延迟及潜在不确定性，我们认为有更好的资本配置领域。”

派拉蒙于今年二月宣布，计划以1100亿美元全现金交易收购华纳兄弟。自那以来，该交易遭遇重大法律障碍。

由十二个州总检察长及美国编剧协会组成的联盟已对该交易提出质疑，声称其违反反垄断法规。派拉蒙现已承诺暂停交易，直至这些法律障碍得到解决——或至2027年6月1日，以先到者为准。

Seaport虽承认暂停交易可最大限度降低即时禁令风险，但强调这同时延迟了整合时间表，并推迟了预期的合并收益。

市场参与者目前面临漫长的等待期，而法律进展或交易动向前景尚不明朗。

收购不确定性并非WBD目前唯一的担忧。

Joyce还下调了第二季度预测，理由是《超级少女》的票房表现不佳。

这部超级英雄电影全球票房仅1.24亿美元——不足以覆盖制作成本，更不用说营销费用。

Seaport将2026年第二季度营收预期下调2.36亿美元，至90.7亿美元。该公司调整后的EBITDA预测下调2.19亿美元，至18.3亿美元。

进入夏季，广告环境不断恶化，进一步带来挑战。

由于本季赛程中没有世界杯、NBA季后赛或NHL斯坦利杯决赛，广告势头明显减弱。

优质体育节目的缺失，对WBD依赖广告收入的业务构成重大障碍。

华纳兄弟定于8月6日开盘前公布第二季度财报。

派拉蒙将于8月4日收盘后发布财报，可能初步揭示两家公司如何定位此次交易的前景。

目前，WBD股价较商定的收购价值折价21%——这一显著折价表明市场对该并购能否完成持强烈怀疑态度。

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