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美国财政部公布的数字无可争议。上周，美国财政部宣布联邦政府债务达到历史新高39.7万亿美元，并以每天约70亿美元的速度增长。
每日借款数额若按市值衡量，相当于全球第16大加密货币。
债务上限在2025年7月根据《一项大而美丽的法案》提高了5万亿美元至41.1万亿美元，目前已消耗过半。两党政策中心估计，下一次触及债务上限将在2027年冬末至仲夏之间。
根据国际金融协会的全球债务监测报告，截至2026年第一季度末，全球总债务达到创纪录的353万亿美元。
货币贬值交易及其回归原因
推动比特币和黄金上涨的机制，与金融史上所有货币贬值交易的驱动因素相同。政府无法平衡预算，最终面临选择：要么债务违约，要么通过通胀稀释债务。
美国目前每天借款70亿美元，而债务上限到2027年年中需要再次提高。当政府通过借款为赤字融资，并人为压低利率以偿还债务时，其发行的货币购买力就会下降。
供应固定或有限的资产相对于贬值的货币会实际升值。这不是理论，而是推动现代史上每一次黄金大幅上涨的机制，并且也越来越成为推动比特币大幅上涨的机制。
资金流向
比特币目前交易价格约63,800美元，高于6月1日抛售停滞时的58,000美元。黄金期货报每盎司4,097.50美元。两者均随着债务数字攀升而上涨。
高盛在2026年6月的一份研究报告中保留了对黄金的结构性看多理由，指出央行每月约60吨的购金量构成了价格底部。中国人民银行2026年6月增持14.93吨黄金，将购金纪录延长至连续20个月。
比特币方面，企业财库在熊市期间持续买入。Strategy持有843,775枚BTC。Metaplanet已积累超过43,000枚BTC，目标是年底达到100,000枚。两家公司均明确将比特币持仓视为对法定货币贬值的对冲，而非投机交易。
尽管现货比特币ETF在第二季度录得49亿美元资金流出，但其累计管理资产规模仍超过1000亿美元，表明2024年批准浪潮中进入的机构资金尽管价格回调，但大部分仍留在市场。
Apollo首席经济学家Torsten Slok警告称，美国债务与GDP之比限制了潜在经济衰退中的财政灵活性，从而增加了传统金融体系之外资产的结构性理由。
可能打破这一交易的美联储决策
期货市场已完全定价9月加息。这是本周货币贬值交易面临的核心悖论。鹰派美联储会走强美元，而美元走强正是同时削弱比特币和黄金的理由的条件。
比特币与美元指数呈负相关。美元走强时，比特币历史上表现疲软。
但结构性理由却指向相反方向。利率越高，偿还39.7万亿美元债务的成本就越高。偿债成本越高，美联储面临的压力就越大，最终需要逆转政策。今天的每一次加息都使得未来的政策转向更加必要，而这一转向一旦到来，将成为货币贬值交易最强大的催化剂。
比特币2100万枚的供应上限和黄金的物理稀缺性，是不同资产类别中表达的相同论点。随着美国每天增加70亿美元债务，两者都在吸引相同的资金，出于相同的原因。
