华尔街对Anthropic 9650亿美元IPO感到紧张_新闻

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华尔街对Anthropic 9650亿美元IPO感到紧张

2026-07-29 22:17:25

Anthropic的万亿IPO之路，市场热情正在降温

Anthropic本有望成为历史上规模最大的AI公司IPO，但如今这一前景已不再被视为板上钉钉。该公司于2026年6月1日向美国证券交易委员会（SEC）提交了保密S-1文件，目标是在10月于纳斯达克上市，估值可能接近1万亿美元——但近期的评论显示，自提交文件以来，投资者的热情已有所冷却。

根据一份投资者分析报告，就在提交保密S-1文件的四天前，Anthropic完成了650亿美元的H轮融资，投后估值为9650亿美元，使其成为有史以来估值最高的私营AI公司，并领先于几天后提交保密文件的OpenAI。高盛、摩根大通和摩根士丹利据称将主导此次发行，募资规模可能超过600亿美元。

为何热情降温

质疑并非针对Anthropic的增长——据称其年化收入从1月的约90亿美元飙升至5月的470亿美元，不到六个月增长了近五倍。问题在于先例。SpaceX与SK海力士在近期IPO后均遭遇大幅下跌，这提醒人们：即便是高需求、高增长的上市项目，一旦公开市场运用自身的估值纪律（而非私募融资轮中由动量驱动的定价），也可能举步维艰。

此外，这场万亿级首秀还将发生在一个AI相关股票本就波动剧烈的时期——芯片和基础设施类股因无关消息而大幅震荡。

投资者正在定价的“算力依赖”问题

Anthropic的IPO叙事因一个事实而变得复杂：其大量基础设施依赖于与那些在不同层面上也是竞争对手或交易对手的公司达成的协议——包括与SpaceX签订的450亿美元算力交易、与AWS签订的250亿美元承诺，以及近期报道中与Meta初步商谈的100亿美元算力租赁。公开市场投资者在评估Anthropic的利润率时，需要权衡这些依赖关系的持久性以及定价优惠程度——一旦公司不再处于私下谈判阶段，而是面临季度财报的严格审视。

两家公司还面临一个先后顺序的问题。Anthropic率先提交了保密文件，这使其在叙事上占据优势，但也意味着它将率先承受市场对经过审计的前沿AI财务数据的首次反应——而晚几天提交的OpenAI将观察这一反应，并在设定自身条款前做出调整。如果Anthropic的首秀表现不佳，预计OpenAI阵营将直接利用这一数据点，在与承销商的定价谈判中作为参考。