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2025年7月18日《GENIUS法案》签署生效后仅约一年，其监管的稳定币市场流通量已增长至约3140亿至3230亿美元，离岸发行方也开始向美国境内迁移。
作为发行大量在岸稳定币的联邦特许银行，Anchorage Digital的联合创始人兼首席执行官Nathan McCauley参与了相关讨论，为这项法律构建一份评估框架。Anchorage Digital是首家获得美国货币监理署（OCC）全国性信托执照的加密货币公司，如今也成为首家在OCC直接监管下发行稳定币的联邦特许银行。McCauley认为，该法案为行业提供了最需要的东西：合法性。
《GENIUS法案》的正确之处——贯穿始终的合法性
McCauley认为，信誉是《GENIUS法案》成为法律以来带来的最大影响。“该法案最根本的正确之处，在于让整个行业合法化，”他说，“如今有了成文的联邦法律，明确了稳定币的规则，以及储备金的规则。”这些规则包括：以短期国债或美元持有1:1储备金、接受审计、从联邦及地方政府获取许可证。
稳定币作为受监管的产品，也有助于将公众对加密货币领域的整体认知，从模因币和投机交易，转向严肃的金融基础设施和产品。“如果稳定币是合法的，那么区块链就是合法的。你可以推断，构建在这些区块链之上的应用也是合法的。过去十年我们一直在构建的整个技术栈，在诸多方面都得到了验证，”McCauley解释道。
稳定币在主流应用方面已超越任何其他加密货币产品。2025年，稳定币结算了约33万亿美元，超过了Visa和Mastercard合计的25万亿美元。Fireblocks的一项调查发现，近50%的受访企业已在各种支付中使用稳定币。
实际迁入美国境内的业务有哪些？
全球最大的三家稳定币发行方是Tether、Circle和Sky（原MakerDAO）。Circle是其中唯一一家美国本土企业，发行USDC。在《GENIUS法案》之前，Circle曾多次面临美国证券交易委员会的调查；如今，法律诉讼的威胁已降至最低。Tether正式注册在萨尔瓦多，于2026年1月推出了USAT，专门为符合《GENIUS法案》框架而设计，并由Anchorage作为受监管的发行方。“我们看到稳定币生态系统中排名前三的参与者中有两家选择迁往美国境内。Tether决定在美国境内推出USAT，而我们是USAT的受监管发行方，”McCauley说。Ethena——稳定币领域一个规模较小但同样重要的参与者——也已选择Anchorage作为其符合《GENIUS法案》的稳定币USDtb的发行方。“该稳定币此前在离岸监管下发行，现在已迁至美国境内，由Anchorage Digital Bank发行，”McCauley表示。
接下来会发生什么？
McCauley认为，在不久的将来，市场上会出现更多符合《GENIUS法案》的稳定币。不过，这些稳定币将不再仅仅来自原生加密货币企业，大型银行也开始参与其中。“西联汇款决定要发行一种稳定币。如今许多不同的银行联盟——据我所知至少有四个——正在寻求构建稳定币，并使其符合《GENIUS法案》的要求，”他说。
《GENIUS法案》生效的第一年，将稳定币从一个法律灰色地带转变为银行级产品。市场规模突破3000亿美元，头部发行方进入美国监管框架之下，华尔街也开始着手发行自己的稳定币。
