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储备证明并非审计
储备证明是一种范围更窄的检查：交易所或稳定币发行方展示其链上控制的一批资产，然后使用一种名为“默克尔树”的加密结构，证明这些资产在某一特定日期能够覆盖其欠客户的债务。而财务审计则依据正式的会计准则，对整个业务进行审查——包括资产、负债、收入、内部控制等。根据The Network Firm的说法，典型的储备证明报告远未达到这一深度。
默克尔树实际核查的内容
这一过程包含两个方面。首先，平台展示资产：根据Banxa的说法，要么是平台控制的钱包地址，要么是一份签署声明，表明其在特定日期持有特定数量的资产。然后，处理负债方面。根据Lightspark的术语解释，每个客户的余额会被哈希成一个简短的数字指纹，这些指纹成对组合、层层叠加，直到大量账户压缩成一个名为“默克尔根”的汇总哈希值。客户可以核对自己的余额——例如，在声称总数1 BTC中占0.05 BTC——是否确实被纳入了这个根值，而无需查看其他任何人的账户数据。根据Lightspark和TechStory的说法，独立会计师随后会将签署的储备总量与该根值进行比较，以确认资产与汇总的负债相匹配。
根据Banxa的框架，这证明了什么?范围很窄：这些资产存在，且这些余额列表在特定日期总和等于那个总数。报告未提及的一切，都超出了这个范围。
储备证明页面与“健康证明”之间的三个差距
第一个差距是，储备证明页面通常只显示平台持有多少资产，而不显示其在客户存款之外还欠多少债务。Banxa用一个假设案例来说明：一个页面可能显示在指定钱包中持有价值1亿美元的比特币，而客户实际应得的是1.5亿美元——这是一个只展示了其“好的一面”的资不抵债的企业。根据Banxa的说法，FTX的客户在屏幕上看到的是正常的余额，但据报道，数十亿美元已被借给其姊妹交易公司Alameda Research，该交易所于2022年11月11日申请破产。没有任何公开的钱包地址会揭示这些贷款。
第二个差距是时间点。储备证明只是某一特定日期和区块的“快照”，TechStory和Lightspark均指出，资产可以在快照之前借入，并在快照之后归还——这就像为了拍照而“打扮”起来，第二天就“卸妆”了。
第三个差距是会计师实际签署了什么。根据Banxa和The Network Firm的说法，大多数储备报告是“约定程序”业务：会计师在约定日期，仅执行客户要求的检查，并报告结果。没有人审查内部控制，也没有人寻找未披露的债务。相比之下，完整的审计旨在提供The Network Firm所称的“合理保证”，即整个财务报表没有重大错报，这遵循AICPA对私营公司的标准或PCAOB对上市公司的标准。根据Banxa的说法，Mazars此前一直为几家大型交易所制作加密货币储备报告，但在FTX倒闭后数周，即2022年12月，它完全暂停了该项鉴证工作——Banxa认为，这标志着从事该业务的会计事务所判断，约定程序报告不足以支撑其声誉。根据Silver Law Group在2023年8月一篇博客文章中引用的公告，美国证券交易委员会(SEC)投资者教育和宣传办公室已单独警告投资者，不应像依赖经审计的财务报表那样，依赖这些报告来全面了解公司的稳定性。
稳定币按固定周期进行同样的操作
根据Banxa的说法，稳定币发行方会定期发布版本相同的检查，而非一次性完成。Circle每月让德勤(Deloitte)为USDC签署一份储备鉴证报告，而Tether每季度为USDT发布一份。BitGo指出，稳定币的底层问题有所不同——支撑代币的是现金和短期工具，而非客户托管的加密货币——但报告的解读方式相同：一份在特定范围内生成的快照，基于鉴证业务而非完整审计。根据BitGo的说法，在美国，《GENIUS法案》已开始为受监管的发行方弥合部分差距，要求每月发布由注册公共会计师事务所审查的储备报告，并将合格储备资产限制在美元和短期国库券等工具内，同时按类别详细披露储备构成。
两者对比一览
问题：覆盖范围
储备证明：链上资产 vs. 客户负债的默克尔树摘要（据TechStory）
财务审计：完整资产负债表、利润表、现金流量表和内部控制（据The Network Firm）
问题：适用标准
储备证明：通常为AICPA风格约定条款下的约定程序（据Banxa）
财务审计：上市公司适用PCAOB标准，私营公司适用AICPA标准（据The Network Firm）
问题：时间窗口
储备证明：单一日期或区块，可频繁重复（据The Network Firm）
财务审计：通常为年度（据The Network Firm和Lightspark）
问题：是否广泛检查偿付能力
储备证明：否——仅针对资产与声明负债的对比（据Banxa）
财务审计：是，这正是审计的目的（据The Network Firm）
本页面未告知您的内容
本页面不评估任何特定交易所或稳定币当前的储备证明报告。读者若需核查特定平台，应阅读该平台自身带有日期的报告，查看其是否同时披露了负债与资产，而不仅仅是资产本身——本文的证据无法确定哪些已命名平台目前做到了这一点。同样，证据无法支持整个行业中有多少交易所发布包含负债的报告，而多少只发布资产报告；无法给出行业合规率。上文使用的1亿美元/1.5亿美元和1 BTC/0.05 BTC的数值，是Banxa和Lightspark提供的说明性假设，并非任何真实交易所的报告数字，应如此理解。本文对零知识证明偿付能力技术的讨论，仅作为部分摘要呈现，因此无法确认该技术从提案进入生产阶段的程度。最后，本页面不会告知读者，在Mazars于2022年12月退出后，特定平台的鉴证公司是否仍活跃于加密货币领域——这是需要根据平台自身当前披露信息进行核查的事实，而非本文证据所能概括的。
