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Hyperliquid政策中心与Pyth核心贡献者联合呼吁SEC废除链上市场第611条款
Hyperliquid政策中心与Pyth网络核心贡献者Douro Labs联合向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份意见书，主张废除第611条款。这两个组织还敦促SEC制定针对链上市场的明确指引，认为现行规则已不适用于去中心化交易环境。
第611条款为何备受质疑
第611条款隶属于国家市场体系规则，旨在规范传统金融市场，要求交易所汇总报价以确定最优价格。然而，这两个组织认为，该框架并不适用于定价机制完全不同的链上市场。在自动做市商中，价格由执行时刻的流动性池决定，而非通过中心化报价系统。同样，链上订单簿的运作方式也超出了第611条款所规制的传统中心化报价体系。
意见书强调，将第611条款应用于链上市场不仅不切实际，还可能阻碍创新。相反，这两个组织建议SEC制定基于原则的最优执行指引，专门为链上交易环境设计。这样的指引既能提供明确性，又不会将过时的基础设施要求强加给去中心化系统。
投资者保护仍是优先事项
尽管呼吁监管灵活性，意见书同时强调，代币化的美国股票仍应遵守现有的投资者保护规则。这两个组织认为，无论采用链上结算还是传统结算模式，这些资产都不应豁免适用于传统资产的保护措施。这一区分对于在促进创新的同时维护市场诚信至关重要。
SEC目前对加密货币和数字资产的态度正在演变，这份意见书为行业参与者与监管机构之间日益增长的对话增添了新的内容。此次规则制定的结果可能对美国链上市场的运作方式产生重大影响，并可能为未来去中心化金融的监管方法树立先例。
对行业意味着什么
对于在链上领域运营的交易者和平台而言，SEC对第611条款的决定将备受关注。废除该条款可能消除一项重大的合规负担，从而实现更高效的执行和创新。然而，对新指引的呼吁也表明，行业多年来一直要求的监管清晰度仍是迫切需求。
这份意见书还突显了一个更广泛的趋势：推动建立承认区块链市场独特特征的监管框架。随着越来越多的传统金融工具被代币化，制定连贯且适应性强的规则变得愈发紧迫。
结论
Hyperliquid政策中心与Douro Labs的联合意见书代表了一项重点努力，旨在使美国证券监管与链上交易的现实相协调。通过倡导废除第611条款并采用基于原则的指引，这两个组织旨在为去中心化市场创造更合适的监管环境，同时维护投资者保护。SEC的回应将对塑造美国链上金融的未来起到关键作用。
常见问题
问题1：什么是SEC第611条款？
第611条款是国家市场体系规则中的一项规定，要求交易中心建立、维护并执行防止交易穿越的政策，确保投资者获得最佳可用价格。该条款专为传统中心化交易所设计。
问题2：为什么第611条款被认为不适合链上市场？
链上市场使用自动做市商和订单簿，这些系统在中心化报价体系之外运作。价格由执行时的流动性池决定，这使得第611条款的汇总模式不切实际，可能损害效率。
问题3：这两个组织提出了什么替代方案？
他们建议SEC废除第611条款，并制定针对链上市场的基于原则的最优执行指引，同时确保代币化的美国股票仍受现有投资者保护规则的约束。
