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Uniswap 创始人阐述 AMM 为何更适配代币化市场
随着全球金融市场持续转向满足全天候基础设施的需求，Uniswap 创始人 Hayden Adams 提出了自己的观点，认为自动做市商（AMM）应成为席卷全球金融的代币化浪潮的核心。Adams 此番言论正值 Uniswap 全力争夺代币化股票市场主要份额之际——而这一领域本身，仅是链上现实世界资产规模逼近 40 亿美元大关中的一小部分。
Uniswap 创始人为何认为 AMM 更适合代币化市场
Adams 对区块链技术与代币化轨道的核心主张，在于区块链将执行、托管和结算作为独立层分别管理，而传统做市商则将这些环节捆绑在一起。因此，Adams 认为区块链技术降低了准入门槛，从而避免了将参与机会集中在少数能够处理全部垂直整合的成熟机构手中。
在 Adams 描绘的情景中，AMM 处于完美定位，因为它们青睐高度相关的资产对——被动流动性在此类资产对中承担较低的库存风险，同时成本仍可与大型专业交易平台相媲美。Adams 预计资产向链上迁移的趋势将持续下去，这将自然地围绕相关资产对以及少数跨链路径重新组织交易，并扩大市场准入。这位 Uniswap 创始人还认为，被动型 AMM 策略将开始与指数基金在同一轨道上运行。
Adams 此次推动 AMM 代币化，紧随其今年一月与批评者的分歧——当时批评者将流动性提供者补偿不足视为结构性缺陷。正如当时报道所指，Adams 以 Uniswap 资金池的增长为例，证明 AMM 流动性比替代方案更容易作为抵押品重复使用。
代币化市场已呈爆发式增长
Hayden Adams 为 AMM 辩护之际，现实世界资产（RWA）的存款规模已在 12 个月内从 6.5088 亿美元激增至约 39.8 亿美元，增长近六倍。整个领域的代币化发行总量已达到 345.5 亿美元。
Uniswap 自身也活跃于这一全新的全球性、自我托管且 7×24 小时不间断的市场中。截至 8 月 13 日，其协议、应用及 API 已支持超过 190 种 Robinhood 股票代币。仅一个代币化的 SPY 交易对，就在 12 天内完成了 3300 万美元的交易额。
Uniswap 还直接向受监管的发行方示好：七月推出了 Permissioned Pools（许可池），这是一种 v4 钩子机制，可将交易限制在发行人批准名单上的钱包地址，代币化公司 Securitize、Superstate 和 Dowgo 被列为启动合作伙伴。
UNI 代币本身并未同步反映市场乐观情绪。在 Adams 发文当天，其价格约为 3.25 美元，市值约 20.3 亿美元，远低于年初水平。
