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纽伯格与Securitize合作推出首支代币化固定收益基金
资产管理公司纽伯格（Neuberger）与Securitize达成合作，共同推出其首支代币化固定收益基金。该举措旨在通过代币化份额，为投资者提供主动管理型信贷敞口。根据周二发布的公告，这支名为“纽伯格Securitize高收益代币化基金”（HINC）的产品将主要投资于高收益债券，同时涵盖担保贷款凭证（CLO）和杠杆贷款。
与近期许多偏向简单敞口的代币化产品不同，该基金被明确定位为“主动管理型高收益策略”。其推出正值投资者在资金竞争持续、资本成本对投资组合构建愈发重要的背景下，似乎更愿意重新关注收益率的时期。
核心要点
纽伯格与Securitize共同推出了首支代币化固定收益产品——纽伯格Securitize高收益代币化基金（HINC）。该基金主要聚焦高收益债券，同时涉足CLO和杠杆贷款。代币化份额将在四条区块链网络上发行和管理，包括以太坊、Solana、Avalanche和Sui。纽伯格首次作为代币化基金的次级顾问，借助Securitize的基础设施迈入代币化信贷领域。根据RWA.xyz数据，Securitize在26个代币化现实世界资产中已分配近50亿美元资产价值。
这支聚焦信贷的代币化基金为何重要
代币化在现实世界资产领域持续扩展，但固定收益产品的结构差异显著——有些提供直接敞口，有些则试图复制传统资产管理模式。HINC对高收益信贷和主动管理的强调，表明其正试图满足投资者当前最迫切的需求：在资本不再被视为廉价品的宏观背景下，追求更高收益率。
盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana在周二的一份客户报告中评论了市场假设的广泛转变，指出“过去的市场体制奖励那些假设资本将保持廉价且充足的投资者”。他补充道，“新出现的体制可能奖励那些认识到资本有价格的投资者”，这一观点与许多固定收益策略重新获得关注的原因相吻合。
基金结构及代币分布
根据公告，HINC将主要投资于高收益债券，同时计划持有担保贷款凭证和杠杆贷款等额外头寸，使策略拥有多元信贷渠道，而非依赖单一证券类型。Securitize将提供基础设施，在四条区块链网络上发行和管理代币化份额，包括以太坊、Solana、Avalanche和Sui。通过在多个网络发行，该产品有望触达不同的流动性和访问生态系统——不过对投资者的实际影响将取决于每个网络在钱包、托管安排和市场准入机制方面的支持情况。该基金面向合格投资者开放，符合大多数代币化证券产品的监管性质。
纽伯格的角色与Securitize的规模化记录
此次合作不仅因其资产类别引人注目，也因参与方的角色分配。文件显示，纽伯格首次担任代币化基金的次级顾问，而Securitize则负责代币化层面——利用其平台发行和管理代币化份额。纽伯格在传统资产管理领域拥有庞大的资产负债表规模。公告指出，其固定收益平台管理着超过2300亿美元的资产，公司整体管理规模约为6130亿美元。Securitize在代币化基础设施方面的进展也值得关注。公告引用的RWA.xyz数据显示，Securitize在26个代币化现实世界资产中分配了约49.6亿美元资产价值。其产品目录包括贝莱德27亿美元的BUIDL基金、一支3.55亿美元代币化AAA级CLO基金，以及一支9500万美元的阿波罗多元信贷基金——这些例子表明，为何聚焦信贷的产品发行为何能完美契合Securitize当前的产品方向。
市场反应
根据雅虎财经上引用的报价，Securitize的股价在周二早盘交易中上涨约5%，使公司市值达到约8.38亿美元。尽管当日上涨，该股仍远低于IPO后的早期水平：文章指出，Securitize较7月公开上市后不久达到的水平仍下跌超过50%。对投资者而言，这一点值得关注，因为它凸显了代币化增长的长期预期与市场对执行、采用和收入转化的短期审视之间的张力。同样的动态也常在代币化现实世界资产领域上演：构建基础设施的平台即使在大规模资金流入之前也能吸引关注，而传统市场在风险意识较强的环境中继续权衡实际采用和规模。
目前，围绕HINC的关键问题是，代币化固定收益需求能多快转化为合格投资者在四条支持区块链上的实质性配置——尤其是该策略将高收益债券与CLO和杠杆贷款相结合。随着“资本再次有价格”成为主流的投资组合假设，投资者应关注分销机制、投资者准入等细节，以及这种主动管理信贷模式能否吸引持续资金流入。
