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核心要点
FalconX 领衔 10 亿美元机构借贷业务
Ethena 通过机构贷款实现 USDe 储备策略多元化
深化合作，强化现有机构基础设施布局
Ethena 与 FalconX 共同建立了一个面向机构加密货币借款人的十亿美元级融资平台。支持 USDe 的资产将通过该合作，为超额抵押贷款提供资金支持。FalconX 将全面负责贷款的发起与抵押品监管工作。这一举措使 Ethena 的储备策略突破了传统的基差交易模式。随着机构需求的持续增长，双方均计划进一步扩大该项目的规模。
Ethena 和 FalconX 联合宣布推出了一项 10 亿美元的有担保贷款计划，旨在为数字资产市场的机构参与者提供服务。该框架利用支持 USDe 的资产，向符合条件的机构客户提供超额抵押融资。此次合作将 Ethena 的链上财库运营与 FalconX 不断扩展的机构贷款能力紧密连接起来。
FalconX 领衔 10 亿美元机构借贷业务
根据新达成的协议，FalconX 将通过一个专门的特殊目的载体来管理贷款业务。这家数字资产主经纪商将负责每笔交易的贷款发起、借款人评估、信贷服务以及抵押品管理。通过该计划发放的贷款，其作为担保的资产将由独立的第三方托管机构进行保管。
借款机构必须提供超出贷款金额的抵押品，从而为市场波动提供更强的保护。Ethena 保留对该贷款框架内所有资产的优先担保权。这一结构为通过这项十亿美元计划部署的资金提供了全面的抵押品保障。
该融资平台将支持多种机构需求，包括交易运营、企业财库功能以及支付基础设施需求。有关利率、贷款条款、可接受的抵押品类型以及最低超额抵押率等细节尚未披露。合作双方预计，将根据不断增长的机构信贷需求来扩大业务规模。
Ethena 通过机构贷款实现 USDe 储备策略多元化
通过本次与 FalconX 的合作，Ethena 将把支持 USDe 的资产引入有担保的机构信贷市场。这一进展引入了一种新的收益机制，补充了现有的策略，如加密基差头寸、质押收益、稳定币持有以及去中心化金融协议。因此，机构贷款在 Ethena 的储备多元化策略中占据了更重要的地位。
在本次与 FalconX 的公告发布之前，Ethena 就已经将机构贷款纳入了 USDe 储备。根据其 6 月的治理披露信息，机构信贷敞口接近 3.1 亿美元，约占其总储备支持的 6.9%。该文件预计，这一信贷板块的年化收益率在 4% 到 7% 之间。
去中心化金融贷款约占 20 亿美元，占储备的 46%，分布在 Aave、Morpho、Kamino 和 Jupiter 等平台上。流动性稳定币持有量约占 35%，代币化实物资产则额外占 11.2%。与此同时，加密基差交易敞口已缩减至约 3900 万美元，仅占总支持的 1% 左右。
深化合作，强化现有机构基础设施布局
此次贷款平台加强了 FalconX 与 Ethena 在机构数字资产服务领域的现有商业关系。2025 年 9 月，FalconX 在其部分交易、衍生品和托管基础设施中整合了 USDe 支持。合格的机构参与者获得了将 USDe 用作特定信贷和衍生品活动抵押品的能力。
作为其机构采用战略的一部分，Ethena 一直在系统性地扩大 USDe 与领先金融基础设施提供商的整合。6 月，贝莱德曾将这种合成美元纳入其综合投资和风险管理系统 Aladdin。此外，Ethena 还指定贝莱德的 BUIDL 代币化财库基金作为其另类稳定币产品的核心储备组成部分。
FalconX 通过多个关联实体开展业务，在不同的监管辖区内提供多种金融服务。新的贷款计划具体通过其公司结构内的一个开曼群岛独立投资组合来运作。这项十亿美元的融资平台不向散户投资者或美国零售市场的参与者提供借款服务。
