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比特币一周涨幅约23%，Bitfinex分析师认为现货买盘与ETF资金流入支撑涨势
过去一周，比特币上涨约23%，达到77,535美元。Bitfinex分析师指出，现货买盘、ETF资金流入以及有限的杠杆使用，可能使这轮涨势比典型的轧空行情更具持续性。
摘要
比特币在突破期间上涨10%–11%，而未平仓合约仅增加约4%。
Bitfinex将68,000–69,000美元确定为本次反弹的主要支撑区域。
8月19日至20日，美国现货比特币ETF吸引超过11亿美元净流入。
国债收益率上升以及获利的比特币转入交易所，可能对涨势构成威胁。
Bitfinex为何认为比特币仍有上行空间
Bitfinex分析师表示，强制平仓帮助比特币突破了之前的区间，但在大部分空头压力消退后，现货买盘和机构需求的回归持续支撑了价格。比特币最新报77,535美元，盘中一度触及79,200美元附近。过去24小时上涨近7%，过去7天上涨约23%，延续了自8月19日低于65,000美元开始的涨势。
尽管由轧空驱动的涨势通常在交易员完成平仓后减弱，但Bitfinex表示，ETF需求、宏观条件改善以及有限的卖盘，可能使这轮行情拥有“更长的跑道”，同时仍可能出现小幅回调。
衍生品交易数据提供支撑
衍生品活动是这一判断的部分依据。分析师引用的数据显示，比特币在最初突破期间上涨10%–11%，而总未平仓合约仅增加约4%。Bitfinex团队表示：“走势的形态是关键。建立在新增杠杆上的上涨，通常表现为未平仓合约与价格同步跃升。”由于未平仓合约增速远低于比特币价格，分析师认为现货买盘和空头回补发挥了主要作用。新增杠杆头寸的贡献较小，降低了因多头持仓过度拥挤而再次发生大规模爆仓事件的风险。
若出现较弱的版本，将是未平仓合约快速增加而比特币价格停止上涨。Bitfinex表示，最新数据尚未显示这种模式，不过如果交易员在价格走高后增加杠杆，衍生品持仓情况仍值得关注。
现货需求超过新增杠杆
比特币的上涨始于一次大规模轧空——当价格突破65,000美元附近阻力，并穿过67,000美元附近的清算集群后，那些借入资金押注下跌的交易员被迫买入比特币，以平掉因抵押不足而被交易所强平的头寸。约一小时内，加密货币空头头寸被清算了超过10亿美元，随后总空头清算额接近17.9亿美元，而更广泛的市场统计显示，24小时内空头清算量接近27亿美元。
这些强制买盘帮助比特币在8月19日从低于65,000美元跃升至约69,500美元。早期清算数据显示，这轮走势使比特币穿过了65,000至67,500美元之间的多个流动性带，随后测试了69,000美元附近的上方集群。空头回补解释了上涨的速度，但无法完全解释为何在众多空头头寸平仓后，比特币仍能维持在70,000美元上方。Bitfinex将现货买盘和ETF资金流入视为证据，表明其他买家在突破期间进入市场。
这一区别很重要，因为清算需求是暂时的——每次强制买盘只是平掉一个现有头寸，而持续的现货积累则可以将币从可流通市场中移除，同时不会产生相同的期货清算风险。因此，未平仓合约仍将是判断涨势的主要指标之一。杠杆头寸大幅增加而价格未能同步上涨，将削弱Bitfinex当前的判断；而价格稳定且未平仓合约受控，则仍与现货主导的走势一致。
68,000–69,000美元区域决定比特币能否守住
Bitfinex将68,000至69,000美元区域确定为最重要的支撑位，因为比特币的短期持有者成本基础目前位于该区间内。该指标代表过去几个月入场的投资者持有的平均购入价格。分析师表示，比特币价格高于该水平，意味着近期买家整体持有未实现利润。价格持续位于该区间上方，可以限制持有者寻求保本出逃的压力；若跌破该区间，则会使部分近期买家重新陷入亏损，如果信心减弱，可能增加抛售。
同一区域还包含比特币的200日移动平均线。比特币在上涨过程中于69,000美元附近突破了200日简单移动平均线和指数移动平均线，约九个月来首次收复该长期指标。此前，比特币自2025年11月以来一直保持在200日均线下方——当时它在突破126,000美元创下历史新高后约一个月开始回落。持续守住该指标上方，将支持“从10月高点开始的下跌正在失去动能”的观点，但技术信号无法保证进一步上涨。
为了更清晰地衡量美国市场的参与度，Bitfinex建议交易员关注Coinbase溢价。该指标将Coinbase上的比特币价格与其他主要交易所的价格进行比较，正值表明通过这家美国平台的需求相对强劲。分析师表示，如果Coinbase溢价追上这轮涨势，将提供更明确的信号，表明美国买家正在回归。该指标若走弱，则表明需求仍集中在美国以外或离岸衍生品市场。
ETF资金流入与国债收益率仍是关键考验
市场分析师引用的数据显示，8月19日美国现货比特币ETF净流入约5.17亿美元，创下自5月以来单日最强表现。8月20日，这些基金又净流入约6.06亿美元，两日总流入超过11亿美元。从周一至周四，这些产品吸引了约16亿美元，有望创下2026年以来最强单周表现。Bitfinex表示，若整周都能保持类似规模的流入，将强化支撑，并提供更可靠的证据表明需求发生了持久变化。
美国投资者通过受监管的证券交易所购买ETF来获取比特币，因此ETF资金流是衡量美国经纪商和机构账户需求的直接指标。持续的资金流入也将使这轮涨势区别于主要由交易员平仓空头头寸驱动的行情。
渣打银行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick表示，ETF资金流恢复以及未平仓合约较低，可能允许更多投资者在比特币上涨时回归。Kendrick在客户报告中写道：“今年首次出现这样的风险：我年底10万美元的预测可能过低。”他认为比特币可能在年底前向126,000美元的历史纪录迈进，并可能在10月6日之后加速上涨。渣打银行尚未正式用126,000美元目标替代10万美元的预测；Kendrick将纪录高点描述为如果复苏持续可能出现的超调。
宏观环境同样支撑了涨势。8月19日，美国财政部宣布，将至少加倍回购10至20年期和20至30年期国债的流动性支持操作规模上限。从9月9日起，每次操作上限将从20亿美元提高到至少40亿美元，并持续至11月4日。该消息公布后，长期国债收益率最初下跌，改善了风险资产的环境，比特币随之突破70,000美元。
Bitfinex指出，国债收益率再度上升以及空头回补力量耗尽，可能成为阻碍。分析师还警告称，在涨势中，大量获利的比特币已转入交易所，如果持有者开始出售这些币，将有可能引发今年最大的获利了结浪潮。
