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过去七天，以太坊的走势明显好转，价格飙升近31%，目前交投于2495美元附近。
然而，尽管连续上涨一周，两大备受关注的山寨币季节追踪指标却仍未认定当前为“山寨季”。交易员们因此陷入两难：一边是以太坊的快速反弹，另一边则是那些依旧停滞不前的衡量指标。
反弹真实，但广度不足
以太坊当前交易价约2494.68美元，日内上涨2.59%，周涨幅达31.01%。比特币价格约78411美元，周涨幅为23.25%。过去七天里，仅有瑞波币和Zcash（ZEC）等少数币种表现优于以太坊。瑞波币同期上涨约49%，ZEC涨幅约64%。
不过，比特币依然占据市场主导地位，总市值占比超过59%，而以太坊的占比约为11.4%。因此，资金并未明显从比特币流出。整体市场情绪偏高，恐惧与贪婪指数已升至80（满分100）。
指数究竟衡量什么
交易员们常挂在嘴边的“山寨季”由两大指数定义。这个久未出现的季节，依据CoinMarketCap和BlockchainCenter的特定标准进行衡量。两者均设有指数，用以判断山寨季是否来临。
根据CoinMarketCap的定义，只有当排名前100的币种中，至少有75%在90天滚动期内跑赢比特币时，才算是山寨季。若跑赢的币种不超过25%，则被标记为比特币季。BlockchainCenter对排名前50的币种采用类似规则：若其中至少75%在90天内表现优于比特币，则视为山寨季。截至检查时，该项指数为43，低于山寨季阈值。
BlockchainCenter统计显示，距离上一次山寨季已过去超过332天。两者均排除了Tether等稳定币以及WBTC、stETH等资产锚定代币。
Glassnode在8月24日发布消息称，山寨币市场“已进入乐观状态”，并指出85%的山寨币资金费率已推至均值以上，该公司称该指标自比特币创下历史新高以来达到最高值。Glassnode补充道：“在山寨季，这种状况可能持续数周。”
海耶斯押注以太坊领涨
BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯在接受劳拉·申采访时表示，以太坊现已成为他仅次于比特币的第二大持仓。他指出，以太坊未能收复2021年高点，这意味着仍有追赶空间，且其归零风险远低于小型代币。他认为，若以太坊明确突破3000美元，价格可能升至5000美元以上。
在同Altcoin Daily播客的对话中，海耶斯进一步预测，在这次流动性驱动的反弹中，以太坊将跑赢所有其他大盘资产，并可能将比特币的市占率拉低至40%左右。
谨慎态度为何合理
近期历史可以解释这种犹豫。6月曾有报道称，山寨币抛售达到历史新高，季节指数为49；到6月30日，超过84%的山寨币交易价格低于其200日移动均线，这是自2022年熊市以来持续时间最长的一次。
CryptoQuant分析师Darkfrost当时指出，山寨币与比特币的关联性依然紧密，因此比特币的强势不再自动带动整个市场上涨。这种模式更倾向于少数流动性强的代币出现短暂、窄幅的“迷你”反弹，而非指数所检测的普涨行情。
