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美联储青睐的通胀指标持稳，核心PCE年率3.3%未变
美国联邦储备委员会偏好的通胀指标——核心个人消费支出（Core PCE）年率在最新数据中维持3.3%不变，与分析师预期一致。这一剔除食品和能源成本的数据，仍远高于美联储设定的2%目标，且已连续超过五年处于该水平之上。
美联储领导层与通胀指标之争
据报道，今年5月接任美联储主席的凯文·沃什对核心PCE作为通胀衡量指标并不热衷，他更倾向于采用同样剔除食品和能源的“修剪版”消费者价格指数（CPI）。尽管美联储高层存在这种偏好，但多数市场分析师和投资者仍持续关注核心PCE，因其与美联储官方政策紧密挂钩。当美联储提及2%通胀目标时，核心PCE正是这些声明中的核心指标。
本周核心PCE读数持平，延续了近期趋势，但该数据已从去年4月的2.6%攀升，表明通胀压力持续存在。市场观察人士指出，核心PCE多年来从未低于美联储目标，而近期数据显示出轻微上行趋势，通胀粘性或将延续至2026年。
通胀数据对比：CPI与PPI
更为广泛认知的通胀指标核心CPI上月录得年率2.5%，与2021年4月以来的最低水平持平。这在一定程度上提振了投资者信心，使得市场对美联储年底前加息的预期有所降低。与之相对，反映批发通胀且常被视为消费者价格先行指标的生产者价格指数（PPI）同样备受关注。核心PPI读数自4月以来有所下降，但7月仍录得4.2%的涨幅。
经济学家指出，当批发价格上涨时，企业可能将更高成本转嫁给消费者，从而削弱购买力；或者自行消化成本，导致利润率收缩。
通胀指标最新读数同比变化美联储目标（如适用）
核心PCE：3.3%，较2.6%上升，目标2%
核心CPI：2.5%，持平（2021年4月低点），无目标
核心PPI：4.2%，下降趋势，无目标
迷你词典：
核心PCE（剔除食品和能源的个人消费支出）是美联储制定货币政策的主要通胀指标。
核心CPI（剔除食品和能源的消费者价格指数）是广泛关注的消费者通胀衡量指标。
核心PPI追踪批发价格，有助于预测消费者通胀趋势。
经济信号混杂与政策不确定性
除通胀报告外，近期美国经济数据喜忧参半。过去两份非农就业报告弱于预期，零售销售数据令人失望，且主要零售商公布的季度业绩相互矛盾。沃尔玛最新财报显示，季度销售增速为六年来最低，引发对消费者支出模式（尤其是低收入家庭）的担忧。其他大型零售商也报告了类似趋势。
最新经济动态加剧了货币政策的不确定性，尤其是沃什主席已缩减美联储向市场提供前瞻指引的做法。
美元政策与全球干预
与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特已采取措施压低美元汇率，此举旨在惠及美国出口商。贝森特近期宣布加倍购买长期政府债券，导致收益率下降、美元走软。此前，他于7月底曾与日本财务省合作支撑日元。特朗普总统和财政部公开支持弱势美元政策以提升出口竞争力。然而，随着全球经济格局演变，这些干预措施对货币市场和通胀的影响仍不确定。
包括联邦公开市场委员会（FOMC）十二名成员中的三位在内的一些政策制定者，将持续的通胀压力列为支持7月会议加息25个基点的主要原因。投资者目前正等待下周的杰克逊霍尔经济研讨会，届时沃什主席将发表主旨演讲。市场密切关注任何关于美联储未来政策方向的信号，但沃什近期的做法暗示，他可能不会就利率或通胀目标提供具体线索。
