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交易速度不再是衡量区块链可行性的唯一标准
根据风险投资公司 a16z Crypto 于 9 月 3 日发布的博客文章，将原始交易速度作为判断区块链是否适合高频交易的标准，其重要性正在下降。更为关键的考量因素在于：交易是否能按时到达，并且以可预测的顺序执行。
对于从传统领域转向链上业务的银行、资产发行商和做市商而言，这一区别至关重要。即使一个网络每秒能处理数千笔交易，如果特定参与者的行为导致交易延迟或顺序重新洗牌，它也不是理想的交易选择。
为何吞吐量不再成为差异化优势
区块链的能力已显著提升。a16z 在《2025 年加密行业现状报告》中指出，过去五年间，主要网络的总吞吐量增加了 100 倍以上，从每秒不足 25 笔交易提升至超过 3,400 笔交易。其 9 月的博客文章还提到，某些生产系统每秒能够处理数万笔交易。
然而，单纯的速度并不能告诉交易者交易何时会被处理。支付场景可以容忍一秒的延迟，但金融市场无法承受，尤其是在价格剧烈波动时期。一份关于公平排序的 2026 年 9 月论文引用了超过 6.86 亿美元的累计 MEV 相关价值从以太坊用户中被提取的数据。
高速链为何仍可能执行不佳
a16z 通过链上订单簿的问题说明了这一点。假设美联储发布了一项导致价格飙升的公告，做市商会迅速取消过时报价并替换为新报价。如果这些取消指令未能及时送达，套利者就会利用旧价格信息获利，而在做市商能够下达新订单之前，做市商将面临损失。
该公司在其先前关于“可预测链上执行”的研究中探讨了这一问题。这种风险可能导致做市商扩大买卖价差，从而以更差的价格和更低的流动性损害整体参与者利益。a16z 明确指出，可预测性由两个标准保证：有效交易将被纳入流程，并按照参与者事先可理解的规则进行排列。
a16z 的研究人员还提出了“强链质量（Strong Chain Quality）”的概念，允许利益相关者保证访问每个区块的部分内容，从而限制单一区块提议者或其他参与者在过程中的影响力。
监管机构早已警示重排风险
这一问题必然与最大可提取价值（MEV）相关，MEV 持有者通过改变订单顺序（包括包含或排除交易）来获利。一个著名的例子是“三明治攻击”，即攻击者在无辜用户的交易前后分别执行交易，从中赚取价格变动带来的利润。
2022 年 6 月，国际清算银行警告称，区块链交易的验证者可能会利用交易排序从事抢先交易和三明治交易，而这些行为在传统市场中是不被允许的。2023 年 12 月，国际证监会组织（IOSCO）也在其关于去中心化金融的报告中的九项政策建议里，强调了市场完整性和投资者保护的重要性。
一份题为《公平排序》的论文指出，不公平的交易排序和 MEV 问题已从以太坊用户手中窃取超过 6.86 亿美元。该工作引用的累计数据来自之前的 MEV 研究，而非将其作为 2026 年的全新损失总额列出。
对机构进入链上的意义
随着更多资金进入链上， stakes（利害关系）不断升高。此前有报道指出，随着 Solana 网络采用更高效的排序、私有交易路由和保密执行机制，恶意的三明治活动在网络区块空间活动中所占比例已变得很小。“恶意提取现在仅占区块空间活动的极小部分，而大多数交易排序价值反映了合法的竞争，旨在争取 inclusion 和速度。”——Jito Labs 联合创始人兼首席执行官 Lucas Bruder 表示。
a16z 为这一过渡提出了更具普遍性的论点。很可能只有那些能够在压力下提供公平性和执行效率的链，才能吸引机构订单流，从而获得足够的深度流动性。a16z 认为，所需的协议比目前使用的技术更为复杂，而最佳订单执行机制仍处于“开发中”状态。
