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比特币黄金相关性飙升，而比特币与纳斯达克的关联减弱
本周，比特币黄金相关性数据成为市场中最受关注的图表之一。新研究显示，比特币（BTC）的交易特征更像是一种货币对冲工具，而非与科技股挂钩的风险资产。与此同时，比特币与纳斯达克100指数的关系已减弱至十二个月来的最低水平。
新数据究竟显示了什么
根据Bitwise Asset的一份研究简报，比特币与黄金之间的90天滚动相关系数已攀升至约+0.50的水平。这一数值自2020年疫情期间以来首次出现，且较年初水平翻倍以上。
该指标在政府深度干预宏观环境的两个时期均达到类似高位，表明这种模式并非巧合。在同一时间段内，科技指数相关系数降至约+0.30，创下全年新低，这表明加密货币与传统科技股之间的联系确实正在松动。
为何美国财政部的公告在此至关重要
比特币黄金相关性的飙升，加速于美国财政部于8月19日确认将把长期债券回购操作的最大规模从每次20亿美元提高至至少40亿美元之后，该政策将于9月9日生效。
Bitwise的研究将此举视为金融压制日益加剧的信号。据WuBlockchain在X平台上的报道，在此消息公布后的几天里，比特币创下了自2024年3月以来的最大周涨幅，而黄金也随之上扬，尽管大盘股票整体下跌。
推动这一转变的关键因素包括：
- 与黄金相关系数接近+0.50，为2020年以来最高水平
- 科技指数相关系数降至约+0.30，创一年新低
- 财政部回购规模翻倍，从每次20亿美元增至至少40亿美元
- 公告后的一周涨幅为2024年3月以来最强
- 同期黄金价格上涨约5%，而大盘股票下跌
数据快照
指标当前水平背景与黄金的90天相关系数约+0.50自2020年疫情以来最高与纳斯达克100的90天相关系数约+0.30全年最低财政部长期债券回购规模每次40亿美元从20亿美元翻倍，9月9日生效被视为“低或无”的相关性区间-0.5 至 +0.5 之间根据Bitwise自身图表注释 来源：Kobeissi Letter 在 X 平台上的发布
投资者为何视此为有意义的转变
Bitwise认为，当更广泛的宏观条件变得足够严峻时，投资者不再需要在黄金和加密货币之间进行选择以应对货币贬值，而是同时增持两者。研究还指出，比特币与美国美元指数仍保持负相关，这进一步印证了货币疲软往往能共同推高硬资产的观点。
一方面与基准资产正相关，另一方面与股市负相关，这种组合证据表明，该资产正越来越多地被定价为货币，而非加杠杆的科技投机标的。
这对未来意味着什么
如果这一比特币黄金相关性趋势持续下去，Bitwise建议该资产最终可能会在一个更大、约30万亿美元的池子中被重新定价，而不是由其历史估值所依赖的较小规模的风险投资和加密原生资本。这将代表其基准定价方式的重大转变，尽管研究谨慎地指出，当前行为并不能保证这种变化是永久性的。
结论
这波比特币黄金相关性数据捕捉到了市场在美国财政部确认政策变更后，对比特币相对于黄金和传统股票定价的真实且可衡量的转变。随着与黄金的相关系数处于六年高位，而与科技股的联系处于一年低位，接下来的几个月将显示这一模式是进一步加强还是随着宏观条件的演变而消退。
