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Strategy调整比特币积累策略：从“永不卖出”到灵活资本管理
曾以激进买入比特币而闻名、并一度成为全球最大企业级比特币持有者的Strategy公司（纳斯达克代码：MSTR），近期放缓了其比特币积累步伐。与此同时，该公司也表明其持有的比特币资产不再被视为完全不可触动的“禁区”。
Strategy前身为MicroStrategy，这是一家软件公司，现已转型为专注于比特币储备的企业。自2020年以来，该公司通过发行股票、债务和优先证券筹集资金购买比特币，有时甚至几乎每周都会进行采购。自此，加密货币已成为其资产负债表和资本战略的核心。
然而，根据Strategy于9月8日向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，在8月31日至9月7日期间，该公司并未买卖任何比特币。
此次暂停交易在此前的数周“购买空窗期”之后，紧接着是该公司最新的一次采购行动。截至该周期结束，Strategy持有845,050枚比特币， acquisition成本约为637.3亿美元，平均每枚价格为75,412美元。
这一暂停举措标志着今年早些时候几次比特币出售后的进一步变化。此前，Strategy在5月底进行了小规模出售，并于6月29日至7月5日期间以约2.16亿美元的价格出售了3,588枚比特币。这对于其执行主席迈克尔·塞勒（Michael Saylor）多年来一直倡导的简单理念——“不要卖出”——而言，是一个显著的转变。
“永不卖出”曾是营销概念
Strategy首席执行官Phong Le近日表示，这一理念从未被设定为公司绝对的运营规则。他在9月2日发布的《The Sujal Show》采访中坦言，“永不卖出”更多是一种“良好的营销概念”。
Le指出：“如果你作为个人打算永久持有比特币，或是为了子女或退休而持有，那么不卖出你的比特币是有道理的。”
但对于Strategy而言，情况有所不同，因为比特币背后支撑着一个包含债务和优先股的复杂资本结构。Le强调：“为了让这项资产具备可信度，特别是对于更高级别的债权人而言，你必须愿意在必要时出售它。”
他补充道，Strategy收到了来自投资者的此类反馈，并明确表示公司从未假设其持有的比特币永远不可出售。
回应质疑：每笔交易独立评估
针对外界批评Strategy以较高价格买入比特币，随后又以较低价格卖出的做法，Le予以反驳。他认为，每一笔交易都应相对于公司筹集资本时的价值来进行评估，而非孤立地看待盈亏。
“我们做的每一笔交易都是基于单笔交易的基础进行评估的。”Le说道。
资本优先级扩展至比特币之外
Strategy最新的文件显示，其资本优先级已不再局限于比特币的积累。截至9月7日，该公司持有51亿美元的美元储备以及额外的14.4亿美元现金。此外，公司还将优先股回购计划规模扩大至20亿美元。
这一系列动作表明，Strategy正在构建更加多元化和灵活的财务结构，以应对市场波动并满足各类投资者的需求。
