美股在通胀升温背景下逆势反弹,油价回落成关键转折
周五,尽管通胀数据超预期加剧了市场对美联储再次加息的担忧,美国股市仍迎来了广泛反弹。投资者转而聚焦于油价的突然回落以及长期国债收益率的下行。标普500指数上涨约0.9%至1%,纳斯达克综合指数上升约1%,道琼斯工业平均指数攀升约500点,部分逆转了本周早些时候的抛售态势。早盘时段,标普500指数的全部11个板块均呈上涨态势,这种罕见的全面上涨在今年仅出现过寥寥数次。
油价反转缓解华尔街压力
此次反弹的背景颇为特殊:8月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.4%,同比上涨3.4%。交易员随即调整预期,将下周美联储加息25个基点的概率从报告发布前的67%上调至约85%。通常情况下,高通胀与加息预期并存会对股市构成巨大压力,但此次油价走势改变了这一局面。
布伦特原油价格周五一度触及每桶109.97美元的高位,随后迅速反转,收盘跌至约104美元,日内跌幅超过3%。WTI原油期货同样在跌破100美元关口后进一步回落。据报道,中东外交部长们正在探索与伊朗达成临时安排,以管理霍尔木兹海峡的航运安全,这一消息对油价构成了下行压力。
能源成本飙升一直是近期华尔街通胀担忧的主要推手。周四,油价突破100美元且生产者物价指数(PPI)高达5.4%,已迫使标普500、道指和纳指走低。而周五的市场环境则截然相反:油价下跌,长期国债收益率从盘中高点回落,股市随之反弹。
具体来看,10年期美债收益率曾短暂触及4.9915%,创近三年来新高,随后滑落至4.94%附近;30年期美债收益率触及5.424%,创下19年来的高点,随后回落至5.32%附近。这一回调对于估值较高的科技股尤为重要,因为更高的国债收益率会降低投资者对未来盈利现值的评估。
加息不再自动被视为利空
周五的市场反应表明,投资者正试图将能源驱动的通胀与更持久的基础性通胀区分开来。核心CPI同比增速放缓至2.4%,而大部分头条通胀压力来自能源领域。这使得投资者押注,如果油价最终回归正常水平,9月的加息可能并不会开启一个长期的紧缩周期。
目前的关键问题在于,周五的反转是否标志着趋势的持久逆转,还是仅仅是连续四次下跌后的短暂喘息。华尔街仍面临严峻挑战:10年期美债收益率徘徊在5%这一心理重要关口附近,而30年期美债收益率仍高于5%。随着30年期收益率回到2007年以来的水平,这种长期估值威胁已成为市场面临的主要议题之一。

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