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核心要点
- 人工智能搜索能力的提升降低了用户对谷歌的依赖
- 财务预测上调
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Oppenheimer 将 Etsy 的股票评级从“持有”（Perform）上调至“跑赢大盘”（Outperform），并设定了 90 美元的目标价，暗示有 21% 的上涨潜力。在周二盘前交易中，Etsy 股价上涨 2.9%，延续了年初以来 34% 的强劲涨幅。
分析师 Jason Helfstein 指出，人工智能搜索功能的增强、移动应用程序交互体验的改善以及转化率的提升是推动这一乐观前景的主要因素。一项针对 2,500 名美国消费者的调研显示，88% 的用户直接通过 Etsy 网站或移动应用访问该平台，而非使用谷歌搜索。
该公司将 2026 财年总交易额（GMS）预测上调至华尔街最高水平，并预计 2027 年和 2028 年 GMS 将分别增长 5%。
Etsy 股价上涨
在 Oppenheimer 将 Etsy 评级从“持有”上调至“跑赢大盘”，并设定 90 美元目标价后，Etsy 在周二盘前交易中上涨 2.9%。该目标价较周一收盘价显示出 21% 的潜在上行空间。
Etsy, Inc., ETSY
此次评级上调来自分析师 Jason Helfstein，他指出了增强的人工智能搜索功能、改进的产品发现机制以及移动应用程序使用的提升是看好前景的主要催化剂。
自年初以来，Etsy 股价已攀升 34%，大幅跑赢标普 500 指数 11% 的涨幅。
人工智能搜索能力降低对谷歌的依赖
Oppenheimer 分析中最重要的发现之一是 Etsy 客户发现市场的途径。涵盖 2,500 名美国消费者的研究表明，88% 的人直接导航至 Etsy 的数字平台，而不是利用谷歌搜索。
这代表了一种重大转变。对谷歌依赖性的降低为 Etsy 提供了对其流量来源更大的自主权，并减少了因算法变更而对平台造成负面影响的风险。
Helfstein 观察到，人工智能驱动的搜索增强正在产生效果。消费者调查显示，65% 的受访者表示他们“非常”或“ somewhat ”倾向于在 Etsy 上购买商品。这是一个积极的转化指标。
分析师还强调，对 SimilarWeb 流量数据的回归模型显示，第三季度非移动端买家数量与去年同期持平，而第二季度则下降了 3%。这种改善表明 Etsy 总销售额预测的上限是可以实现的。
财务预测上调
Oppenheimer 将其 2026 财年 GMS 预测上调了 1%，使其处于华尔街预测的最高水平。该投资公司目前预计 2027 和 2028 财年的 GMS 扩张均为 5%。
这些预测纳入了新兴竞争对手建立存在感后数字手工类别市场份额流失的预期。Oppenheimer 预计，从 2025 年到 2028 年，全球在线手工市场将以每年 9% 的速度增长，而 Etsy 在 2027 年和 2028 年将失去 117 到 135 个基点的市场份额。
重要提示：Oppenheimer 的手工市场评估涵盖了调查产品范围的约 73%。Etsy 的完整产品组合远远超出了仅限手工商品的范畴，这表明对市场份额流失的担忧可能被夸大了。
90 美元的目标价是基于 2027 年 EBITDA 估计值的 12 倍市盈率。尽管 Oppenheimer 认定两家公司具有可比的增长轨迹，但这仍比 eBay 低 10% 的估值折扣。
Helfstein 在其预测中谨慎地假设移动应用 GMS 在两年比较基础上没有改善，尽管他认为产品增强是显而易见的。如果移动应用表现加强，预测可能会进一步上升。
Seeking Alpha 对 Etsy 的量化评级目前为 5 分中的 3.95 分。Seeking Alpha 的贡献者和华尔街分析师均维持对该股票的买入推荐。
Etsy 在周二盘前交易活动中以超过 3% 的溢价进行交易。
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