资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
核心要点
Cathie Wood 认为比特币正在超越黄金。表现优异并不一定意味着美元价值的增长。黄金的反弹将是对比特币领先地位的一次考验。
比特币无需美元升值即可跑赢黄金
在 ARK Invest 的“In The Know”视频节目中，Wood 分析了一张图表，指出比特币价格上升而黄金价格下跌。她将不断改善的“比特币/黄金”比率描述为有利于比特币的趋势转折：
“我们认为，比特币的这一转折点已经到来。”
该比率通过将比特币的美元价格除以每金衡盎司黄金的美元价格来计算，显示了一枚比特币可以购买多少盎司的黄金。当比特币的升值速度快于黄金时，该比率会上升；但即使黄金价格下跌而比特币价格持平，该比率也会因分母减小而改善。
因此，比率的上升并不能保证获得美元利润。如果黄金跌幅更大，即使比特币价值缩水，它仍然可能跑赢黄金。当计算两者的价格变化差异时，这一点变得清晰可见：
假设性示例（非当前市场回报）
- 价格变化：比特币上涨 10%；黄金持平。
比率变化：+10%。比特币在美元价值和相对黄金方面均获得收益。 - 价格变化：比特币持平；黄金下跌 10%。
比率变化：约 +11.1%，此时比特币并未实现美元升值。 - 价格变化：比特币下跌 5%；黄金下跌 10%。
比率变化：约 +5.6%，尽管比特币失去了美元价值。
衡量时段同样重要。比特币交易跨越周末，而传统黄金市场的交易时间不同。对比相同时间戳的价格可以避免将比特币的单边运动误认为是与较旧黄金报价的同时表现。几天的改善与几个月的对比相比，视觉效果也可能截然不同。
Wood 引用了自 2019 年以来涵盖比特币与黄金相关性的研究，数据显示相关性约为 0.1，且近期关系呈负值。这一低数值描述了她所引用指标中微弱的关系；它并不指代哪种资产能获得更高的回报。比特币的“数字黄金”标签描述的是其作为价值储存手段的理论，并不需要其价格走势跟随黄金。
黄金虽已下跌，但仍具备需求来源
9 月底黄金的下跌提供了另一个市场背景。路透社报道，由于美元走强、国债收益率上升以及对货币政策收紧的预期，黄金价格在 9 月 28 日下跌了约 4%。随后在第二天，黄金价格有所回升。
这一回调表明，黄金的疲软可以改善比特币的相对地位，而无需比特币价格出现相应的增长。但这并不能独立确立 Wood 所描述的转折的规模或持续时间，这需要对比她图表中所示期间两种资产的表现。
黄金的需求不仅限于对美元和利率的预期。世界黄金协会在其 2026 年下半年的展望中指出，储备多元化是央行持续购金的原因之一。它还指出，地缘政治不确定性支撑了投资需求。这些需求来源可能有助于黄金抵御来自强势美元的打压。
美元在 Wood 论点中的定位
Wood 预计，以技术为主导的投资将在支持美元的同时，通过生产力提升降低通胀。她对美元走强的预期有助于解释为何她认为黄金面临进一步压力。用同一种货币（美元）计价比特币和黄金使它们的价格具有可比性，但这并没有消除美元经济影响力对这两个市场的潜在作用。
Raoul Pal 则关注另一种结果。在他关于比特币前景和美元的报道中，他寻找美元走弱以支持持续的加密市场复苏的迹象。他的融资论点涉及比特币长期上涨的条件；而 Wood 的比较关注的是比特币相对于黄金的表现。即使在美元反弹条件艰难的情况下，相对收益仍可能发生。
比特币的领先地位需经受住黄金反弹的考验
如果比特币在黄金反弹时仍能保持其相对收益，那么仅凭黄金疲软来解释其优势将更加困难。这将比主要在黄金抛售期间改善的比率，提供更有力的证据来证明比特币自身的价格强度。
买入数据可以帮助评估这种强度。现货比特币 ETF 中持续的净流入将通过一个可识别的渠道展示需求，尽管它们无法捕捉到所有买家。仅凭比率上升无法确立投资者卖出黄金购买比特币的行为；证明这种轮动的证据必须来自他们的交易或资产配置。
如果黄金反弹速度快于比特币，且比率回落，那么 Wood 所确定的转折看起来就不那么持久。在此期间，比特币的美元价格可能仍然上涨，但它相对于黄金的购买力却在下降。这将削弱她的相对表现观点，而不一定结束比特币的美元价格复苏。
本文仅供信息参考，不构成投资建议。市场关系可能会发生变化，过去的表现不能保证未来的回报。
