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Robinhood Crypto 与 T. Rowe Price 探讨代币化 ETF 产品
Robinhood Crypto 宣布，其正在探索与资产管理规模达 1.9 万亿美元的 T. Rowe Price 合作推出代币化 ETF 产品，这有望将主动管理型投资基金的敞口引入 Robinhood Chain 区块链网络。
核心要点
- Robinhood 与 T. Rowe Price 正在探讨针对主动管理型交易所交易基金（ETF）的代币化投资敞口。
- T. Rowe Price 在 2026 年 8 月底管理的资产规模约为 1.9 万亿美元。
- 拟议中的“股票代币”（Stock Token）将在基于以太坊的第二层（Layer 2）网络 Robinhood Chain 上运行。
- 任何产品的推出均需经过法律审查、发行方董事会批准、条款定稿、监管许可及必要的备案程序。
合作背景与产品性质
Robinhood Crypto 于 10 月 9 日宣布了相关讨论细节。两家公司正在考虑推出一只与主动管理型 ETF 挂钩的股票代币。若该产品得以开发并获批准，它将成为首个与 ETF 挂钩的 Robinhood 股票代币，该 ETF 的投资组合由基金经理主动筛选和管理。目前，两家公司尚未公布发布日期，也未确认该拟议产品是否会最终落地。
此次讨论涉及 T. Rowe Price Digital Assets，这是投资管理公司数字资产业务的一部分。Robinhood 表示，任何由此产生的发行都必须经过法律审查、董事会批准、确定最终产品条款并获得监管许可后，方可向投资者提供。
这种拟议的合作关系将把 Robinhood 的股票代币业务扩展到由专业投资组合经理决定买入、持有或卖出哪些证券的基金领域。与传统跟踪既定基准指数的指数型 ETF 不同，主动管理型 ETF 允许基金经理根据策略和市场评估调整投资。潜在的 Robinhood 产品将通过基于区块链的工具，使符合条件的代币持有者获得此类基金的敞口。
在 10 月 9 日的公告中，Robinhood 将该发行描述为其股票代币业务的潜在首创之作。该公司表示，正与 T. Rowe Price Digital Assets 探索这一产品，后者隶属于一家大型美国投资管理集团。
T. Rowe Price 的资产管理概况
T. Rowe Price 近年来一直在扩展其 ETF 业务。最新的监管披露文件显示，截至 6 月底，其管理资产规模为 1.9 万亿美元，而 8 月的数据也保持在相近水平。截至 8 月 31 日，该经理报告的管理资产总额为 1.90 万亿美元，包括股票、固定收益、多资产策略和另类资产等领域的投资。
尽管 Robinhood 已确定 T. Rowe Price 为潜在合作伙伴，但两家公司均未披露哪只主动管理型 ETF 将作为底层投资标的。Robinhood 也未公布拟议代币的代码、定价结构、管理费或发行时间表。此外，两家公司尚未宣布该安排是涉及现有基金还是单独开发的产品。
新的 Robinhood 股票代币如何运作？
Robinhood 现有的股票代币是基于区块链的证券，旨在提供对公开交易股票和 ETF 价格的经济敞口。根据公司文档，这些工具由 Robinhood Assets (Jersey) Limited 发行，并结构化为准债性证券。它们不赋予持有者对底层股份的直接法定所有权或股东投票权。
这些代币采用 ERC-20 标准，使其能够在兼容的钱包和区块链应用程序中运行。Robinhood 使用 Chainlink 价格 feed 提供链上定价信息，而这些工具可以通过支持的区块链服务进行转移和持有。
公司表示，现有的股票代币由通过美国托管合作伙伴持有的相应证券按 1:1 比例支持。然而，Robinhood 尚未披露拟议的主动管理型 ETF 代币是否完全遵循相同的抵押和发行安排。
Robinhood Chain 的发展与生态
Robinhood Chain 于 2026 年 7 月 1 日作为基于 Arbitrum 技术构建的以太坊 Layer 2 网络启动了其公共主网。该平台支持代币化金融资产以及用于交易和借贷的应用程序。Robinhood 区块链的推出引入了新一代股票代币，符合条件的客户可以将其持有在钱包中，并在支持的去中心化应用中使用。
交易活动随后有所扩大。据 Uniswap 创始人 Hayden Adams 透露，8 月份通过 Uniswap 进行的 Robinhood Chain 代币化股票交易累计交易量达到 10 亿美元。该网络支持与 Nvidia、Apple 和 Alphabet 等公司的代币挂钩，以及精选的投资基金。拟议的 T. Rowe Price 合作将为这一现有产品结构引入主动管理型 ETF 的敞口。
美国投资者的限制
尽管 Robinhood 总部位于美国，但在当前的产品结构下，其基于区块链的股票代币并不向美国投资者开放。该公司将发行限制在美国境外的合格客户，并在加拿大、英国和瑞士等地施加了进一步的限制。
Robinhood 的现有代币未在美国证券法下注册。公司表示，持有者通过代币化债务工具获得价格敞口，而不会成为支持该产品的证券所属公司的股东。今年 7 月，Robinhood 确认计划在国际范围内扩展其区块链服务，随着股票代币业务一起推出新的交易和借贷产品。
基于区块链的股票的合法结构仍然是金融科技公司之间的活跃议题。Coinbase 正在开发一种不同的模型，用于由底层股票支持的代币化股票，并计划通过其拟议的发行提供直接的股东权利。Robinhood 与 T. Rowe Price 的拟议合作仍受限于产品可能提供的每个司法管辖区的规定。没有任何公告证实主动管理型 ETF 代币是否会超出 Robinhood 当前支持的市场范围。
上市前的监管审批
在 10 月 9 日公告之后，Robinhood 澄清称，与 T. Rowe Price 的讨论仍处于初步阶段，且不能保证任何产品都会推出。公司确定了在发行继续进行之前必须满足的几个条件，包括完成法律尽职调查、相关发行方董事会的批准、发布最终产品条款以及在所需地区的监管授权。
拟议的安排仍是一种潜在的合作，这意味着其商业条款或最终产品结构尚未公布。在其附带声明中，Robinhood 警告称，“不能保证获得任何此类批准。”这一警告涵盖了拟议的合作以及由此产生的任何产品。公司尚未公布完成审查的截止日期，也未指出需要批准发行的监管机构。
与此同时，Robinhood 继续发展其现有的代币化证券业务。10 月，这家券商报告称，涉及其股票代币的交易活动正接近美国证券交易委员会（SEC）豁免涵盖某些代币化股权活动的限额。根据该公司加密货币和国际业务高级副总裁兼总经理 Johann Kerbrat 的评论，Robinhood 还在单独研究为其股票挂钩产品添加投票权和实物赎回等功能。10 月 9 日关于 T. Rowe Price 的声明并未说明这些计划中的功能是否适用于拟议的主动管理型 ETF 代币。
