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核心要点
比特币的价值并不依赖于广泛的零售支付场景。稀缺性和投资需求足以推动其价格上涨，而微弱的交易活动则引发了关于长期网络安全的潜在担忧。
无需日常支付，比特币亦可增值
2008年，比特币作为点对点电子现金系统问世，旨在让人们在不依赖银行的情况下进行资金转移。然而，近二十年后，其投资吸引力已发生转变：人们更多将其视为财富储存手段，而非消费工具。
这就引出了一个关键问题：即使消费者极少使用比特币购买商品和服务，它的价值是否仍可能大幅提升？答案是肯定的，尽管其背后的经济逻辑比单纯的固定供应量更为复杂。
比特币的市场价值取决于买家愿意为其有限供应支付多少价格，而非直接取决于处理的交易量数量。根据中本聪原始白皮书描述的协议，新比特币通过挖矿进入流通，发行量随预定减半事件递减，总供应量上限约为2100万枚BTC。
假设在一个理想市场中，投资者集体希望将200万枚额外的BTC作为长期储蓄持有。如果现有持有者拒绝以当前价格出售，买家就必须提高报价以吸引可获得的供应量。在这种情况下，即便零售支付活动保持不变，比特币的价格也可能上涨。这一原理同样解释了为何黄金能在不被日常用于结账柜台交易的情况下，依然获得巨大的投资需求。
然而，仅有稀缺性并不能创造价值。资产还必须保持足够的需求、信誉和流动性，才能使买家持续赋予其有意义的价格。
比特币ETF能否取代支付普及成为增长引擎？
2024年1月美国现货比特币交易所交易产品（ETF）的推出，为投资需求开辟了新的渠道。正如美国证券交易委员会所确认的那样，这些产品允许投资者通过传统证券市场获取比特币敞口，而无需直接管理加密货币钱包。
因此，机构投资者可以将资金配置到比特币上，而无需将其用于日常交易。例如，假设在比特币价格为10万美元时，出现5亿美元的ETF净流入，且全部用于收购比特币，这将相当于5000枚BTC的需求。这超过了按3.125 BTC区块补贴计算的新挖矿产量的约11天的供应量。
不过，比特币ETF的购买行为并不会自动转化为等比例的价格上涨，因为现有持有者可以提供额外的代币供给。
低支付使用率最终会损害比特币吗？
“价值存储”论点存在一个重要的局限性。目前，比特币矿工的收入来自新发行的BTC和交易费用两部分。随着未来减半事件导致区块补贴下降，交易费在网络安全性方面的作用将日益重要。
如果交易需求持续疲软，矿工可能在缺乏足够高的比特币价格或更高的费用的情况下，难以维持必要的安全支出。这在比特币的长期投资价值与支持其区块链运行的经济基础之间制造了潜在的张力。
因此，即便对于那些从未打算使用比特币进行消费的投资者而言，奖励递减与挖矿盈利能力之间的关系也至关重要。与此同时，闪电网络等支付技术可以支持日常交易，而无需每笔支付都在比特币主链上单独结算，从而在一定程度上缓解上述矛盾。
