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三家机构计划建立代币化股票交易平台，但美国证券交易委员会（SEC）将其列入名单并不等同于合规。拟建的交易平台将分别采用Canton、X Layer和Kronos X Public作为底层网络。SEC的五年期豁免政策是在关于发行人同意权和投资者权利的辩论后出台的。
三家机构详细阐述代币化股票平台计划
这三家机构计划使用不同的区块链网络。TSV LLC选择了Canton Network。根据记者Eleanor Terrett关于这些拟议平台的详细信息，Obsidian Systems的联合创始人Ali Abrar和Ryan Trinkle拥有TSV LLC。Trinkle还担任Canton Foundation的董事会成员。
OKXICE则计划使用X Layer，这是由OKX开发的以太坊Layer 2网络。该合资企业结合了加密货币交易所OKX与洲际交易所（Intercontinental Exchange）。双方计划在SEC的豁免框架下，提供一个用于交易基于区块链的股票版本的平台。
Kephas Corporation为其拟议平台选择了另一个Layer 2网络——Kronos X Public。该公司美国子公司由Perpetuals.com创始人Patrick Gruhn领导，他此前曾担任FTX欧洲区负责人。尽管该网络是公开且无需许可的，但Kephas计划通过受控池（permissioned pools）进行交易。
五年豁免期为临时交易提供框架
他们的代币化股票提案紧随SEC在9月推出的五年豁免政策。该措施为允许基于区块链的证券交易的平台建立了临时框架。SEC将这些平台称为代币化证券场所（Tokenized Securities Venues, TSVs）。在该框架推出之前，SEC主席Paul Atkins在4月21日的讲话中概述了机构的计划。
他描述了一种豁免机制，允许在官员制定更长期的证券规则期间进行有限的链上交易。这种方法是他致力于现代化区块链和加密资产监管的一部分。该框架的出现正值SEC在特朗普总统任内整体策略转变的背景下。虽然立法者在9月阻止了主要的数字资产立法，但该机构仍推进了其临时豁免政策。
这一做法遵循了拜登政府时期的一系列执法行动，包括对Coinbase和Kraken提起的诉讼。
发行人同意权与股东权利塑造了辩论焦点
政策讨论还涉及谁可以为代币化股票市场创建产品，以及投资者将获得什么权益。SEC工作人员在1月的声明中区分了由发行人代币化的证券与由无关联第三方创建的产品。这种差异引发了对投资者、代币提供商以及底层股份背后公司之间关系的关注。
公司在其中的参与程度在3月变得更加明确。委员Hester Peirce询问第三方在发行现有公司股份的代币化版本前，是否应获得发行人的同意。据Bloomberg后来报道，在最终框架出台之前，官员们曾考虑允许此类产品在未获公司许可的情况下存在。
这些讨论延伸至托管、结算、披露、投票权及股息处理等方面。由发行人赞助的模式涉及公司或其代理人将证券置于现有法律框架内的链上。而第三方模式则由独立提供商创建代币化敞口，这引发了关于投资者与底层公司之间法律关系的问题。
Securitize总裁Brett Redfearn（前SEC交易与市场主管）提出了一个相关的担忧，即存在竞争性股票挂钩产品的风险。他告诉Bloomberg，若无公司参与，第三方发行可能会产生大量绑定同一股份的包装产品。他警告称，这种碎片化可能导致投资者在任何给定时刻对其持仓价值的不确定性增加。
