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核心要点
穆迪将RLUSD长期存款评级定为A2，短期评级定为P1（最高级）；Ripple通过BNY托管实现103%的储备覆盖率目标；尽管获得银行牌照，破产保护机制仍被视为潜在弱点。
穆迪授予RLUSD投资级评级，储备目标覆盖率达103%
Ripple旗下的稳定币RLUSD在该公司最终获得美国国家信托银行牌照仅一天后，便从穆迪获得了投资级评级。随着该代币市值突破25亿美元，其机构资质得到进一步巩固。
10月27日，穆迪对RLUSD给予A2长期存款评级和P1短期评级。其中，A2代表中高等级信用质量，而P1则是穆迪最高的短期评级。
穆迪评估了RLUSD的储备质量、流动性、赎回安排、托管结构及运营保障措施。该稳定币由Ripple子公司Standard Custody & Trust Company在XRP账本和以太坊上发行，其主要支持资产包括短期美国国债、其他高流动性政府资产以及现金。
Standard Custody设定的储备覆盖率为103%，即每发行100美元的RLUSD，旨在保持103美元的支持资产。需要注意的是，这是一个目标而非保证，意味着储备金并不总是精确维持在该水平。大部分储备资产存放在纽约梅隆银行（BNY），后者通过提供额外的XRP和RLUSD托管服务，加深了与Ripple的合作关系。
穆迪还审查了赎回安排。符合条件的机构投资者可以直接按面值赎回RLUSD，通常在提交合规请求后的两个工作日内即可完成结算。然而，这种直接赎回安排并非对所有零售持有人自动开放。
Ripple获银行牌照强化RLUSD机构架构
此次评级紧随Ripple于10月26日获得的美国货币监理署（OCC）最终批准，使其得以建立Ripple国家信托银行。根据批准的架构，Standard Custody继续作为RLUSD的发行人，而受联邦监管的信托银行将管理隔离储备金，并担任代币持有人的抵押品受托人。
这一发展为Ripple的稳定币基础设施增加了联邦监管，但并未将RLUSD转化为受FDIC保险的银行存款。与此同时，渣打银行引入了与拟议的交易抵押安排相连接的RLUSD托管服务，推动了机构采用。此外，Coinbase近期在其交易所、机构和零售平台全面上线RLUSD，进一步扩大了其分销渠道，超越了Ripple现有的银行合作伙伴关系。
为何穆迪仍视破产风险为关注点
尽管获得了投资级评级，穆迪指出法律保护仍是需要改进的领域。Standard Custody并非破产隔离实体，RLUSD持有人目前也不拥有储备资产的直接所有权。如果发行人进入破产程序，这可能导致资金访问延迟等潜在复杂情况。
穆迪表示，包括预计于2027年生效的《GENIUS法案》在内的更强法律保护措施，可能有助于提升评级。相反，储备质量恶化、流动性减弱或运营失败可能触发降级。该评级也不保证RLUSD始终严格交易于1美元面值，或确保每位持有人都能立即赎回。
对于XRP投资者而言，这一区别至关重要。RLUSD的扩张加强了Ripple的金融基础设施，但稳定币的增长并不会自动带来成比例的XRP需求。此前的分析也表明，必须单独评估代币流通量、交易次数和实际经济使用情况，以准确衡量RLUSD的支付活动。
