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核心要点
82%的报告企业季度盈利超出预期，尽管增长强劲，但盈利惊喜幅度依然异常微小。随着投资者对支出的质疑加深，人工智能（AI）相关股票的估值持续下跌。
S&P 500指数盈利增长30%，无视10月抛售潮
截至10月30日，约60%的S&P 500成分股已公布第三季度业绩。FactSet数据显示，结合已公布结果与未报告公司的预测，综合盈利增长率估计为30.2%。这将标志着利润连续第三个季度实现超过25%的增长。
营收增长同样显著，整个指数的营收增长率达到13.4%。所有11个行业均报告了正值的年度盈利增长，其中能源、信息技术和材料行业的表现尤为强劲。
为何在盈利强劲的背景下AI股票仍遭抛售？
10月的市场疲软主要集中在科技板块，而非更广泛的市场。S&P 500科技板块下跌了6.8%，而基准指数的11个行业中，有9个行业实现上涨。此前报道指出，尽管市值加权指数下跌约0.9%，但72%的S&P 500成分股在10月期间实现了股价上涨。
此次科技股的抛售反映了市场对扩大AI基础设施所需巨额投资的担忧。这种担忧揭示了企业利润与投资者信心之间日益扩大的脱节现象。
盈利惊喜幅度微弱，引发市场分歧
根据FactSet于10月30日发布的财报报告，82%的报告公司每股收益超出了华尔街的预期，高于五年平均水平的78%。然而，这些“惊喜”的规模却讲述了另一个故事：总盈利仅比预测高出1.9%，远低于五年平均水平的7.5%。
如果这1.9%的综合惊喜幅度延续至财报季结束，这将是自2022年第四季度以来最弱的表现。这表明企业在满足被抬高的预期的同时，未能像过去那样提供足以支撑科技股估值的大幅正向超预期收益。这一分歧引发了一个重要问题：在企业盈利依然强劲的情况下，为何投资者仍在抛售科技股？
