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核心要点
Cash App 与 Square 成为本季度业绩支柱；Block 上调全年盈利预期；比特币生态系统的毛利润在削减部分 Cash App 比特币交易手续费后，同比下降 50% 至 5200 万美元。总毛利润增长 22% 至 32.4 亿美元，净利润攀升至 5.66 亿美元。Cash App 毛利润增长 27% 至 20.7 亿美元，月活跃交易用户达 6000 万。Block 将全年毛利润预测上调至 126.3 亿美元。周二收盘价报 76 美元，盘后交易中股价上涨超过 6%。
比特币生态系统毛利润减半
Block Inc. 第三季度从比特币业务中获得的毛利润仅为去年同期的一半。这一降幅源于公司决定降低 Cash App 上部分比特币交易的手续费，而业务的其余部分仍呈现出强劲的增长态势。
比特币生态系统的毛利润从去年同期的水平下降了 50%，降至 5200 万美元。Block 表示，这一下滑归因于其“战略性地减少某些比特币交易收费”的决定。尽管毛利润下降，该板块仍贡献了可观的收入。本季度 Cash App 总收入为 40.7 亿美元，其中 17.7 亿美元来自比特币生态系统。
Block 的比特币生态系统主要涵盖客户在 Cash App 内购买比特币、Proto 业务以及比特币提现费用。该单元毛利润的下降并不意味着交易量减半。
Cash App 与 Square 撑起本季度业绩
除比特币业务外，公司的各项指标全面上升。Block 实现净利润 5.66 亿美元，高于去年同期的 4.62 亿美元；总营收达到 67.2 亿美元，高于去年同期的 61.2 亿美元。
总毛利润增长 22% 至 32.4 亿美元，超出管理层指引。其中，Cash App 贡献了 20.7 亿美元，较去年同季度增长 27%。截至 9 月，Cash App 拥有 6000 万月活跃交易用户。Block 将此部分增长归功于“Neighborhoods”产品，该产品将使用 Square 商户购物的客户与 Cash App 网络连接起来。
借贷业务也快速增长。贷款发放额同比增长 40%，主要由 Cash App Borrow 和 Afterpay 购后分期驱动。与消费信贷相关的金融解决方案部门毛利润增长了 32%。
Square 的总支付量（Gross Payment Volume）增长 14%，创下自 2023 年第一季度以来的最快年度增速。美国地区支付量增长 10.4%，国际地区支付量激增 26%。Square 毛利润增长 14%。得益于 Square 和 Cash App 上更强劲的支付活动，商务赋能（Commerce Enablement）毛利润增长了 19%。
调整后每股收益达到 1.13 美元，较去年同期大幅增长 109%。调整后营业利润率高达 29%，创下公司历史新高。
Block 上调全年展望
Block 将全年毛利润预测上调至 126.3 亿美元，这意味着较去年增长 22%。公司还预计调整后营业利润将增长 69%，调整后稀释每股收益将增长 75%。
杰克·多西（Jack Dorsey）和首席财务官 Amrita Ahuja 在致股东信中写道：“我们预计 Block 在 2026 年的表现将显著优于我们在 2025 年 11 月投资者日上所概述的预期。”
对于 2027 年，Block 预计毛利润至少增长 15%。预计调整后营业利润将上升至 45.75 亿美元，增幅为 30%。
公司还预计 Square 支付量将在 2027 年实现连续第三年的加速增长。Cash App 活跃客户数预计将以个位数低段的速度增长。
在财报发布前，Zacks 因估计修正情况不一，将该股票评级定为 #3（持有）。分析师预计下季度每股收益为 1.16 美元，营收为 67.6 亿美元；全年每股收益为 4.05 美元，营收为 260.9 亿美元。
周二收盘时，Block 股价下跌 1.4%，报 76 美元。财报发布后，据不同报道显示，该股在盘后交易中上涨了 6.2% 至 8% 以上。
