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比特币对美股的相对表现开始逆转
比特币（Bitcoin）近期开始扭转长期以来相对于美国股市表现疲软的态势。链上分析公司Glassnode报告指出，在滚动90个交易日的窗口期内，比特币在美国50%的交易时段中跑赢了标普500指数（S&P 500）。这一变化值得注意，因为Glassnode表示，自2025年3月以来，比特币的单次交易“胜率”从未超过50%，这意味着在过去的大部分时间里，比特币跑输标普500指数的交易时段多于跑赢的时段。
关键要点
- Glassnode数据显示，在最近的90个交易日中，比特币在50%的美国交易时段内击败了标普500指数。
- Glassnode指出，比特币的单次交易胜率自2025年3月以来未高于50%，这表明其经历了长期的相对弱势期。
- Glassnode补充称，在同一测量窗口期内，比特币的平均单次交易涨幅略高于标普500指数。
- Capriole引用的历史中期选举模式显示，在共和党总统执政期间民主党全面控制国会两院后，标普500指数的回报往往强劲。
- 报告中引用的TradingView数据显示，比特币与标普500指数的滚动20日相关系数为0.63，且自8月以来相关性显著转正。
Glassnode：长期连败后的均势回归
在其最新一期《链上周报》（The Week Onchain）中，Glassnode分析了BTC/USD与标普500指数在单次交易层面的表现，重点关注截至周三的滚动90个交易日周期。在此期间，比特币在华尔街一半的测量交易时段中跑赢了标普500指数。Glassnode将这一结果描述为在一段延长时期（期间比特币输掉的交易多于赢下的交易）后，“均势”的回归。
Glassnode写道：“自2025年3月以来，胜率从未超过50%；在过去的一年中，大多数时候比特币输掉的交易时段多于赢下的时段。”
Glassnode还指出，这种改善伴随着比特币平均单次交易涨幅略强于标普500指数——这是一个对解读数据至关重要的增量细节。达到50%的胜率仅反映频率，而平均涨幅有助于澄清这些胜利是否具有相似的幅度，或者这种改善仅仅是为了避免亏损。
“50%胜率”对BTC交易者的潜在含义
对于关注相对表现的市场参与者而言，胜率从低于50%转变为恰好50%，并不等同于持续的制度性转变。尽管如此，Glassnode仍将这一指标视为具有意义：如果胜率攀升至50%以上并维持在此水平，则表明比特币正在恢复相对于股票的强势，而不仅仅是企稳。
换句话说，这一改善改变了基准线。在此之前，比特币在日常交易时段中击败美国股票的可能性较小；而现在，至少在当前的90天测量窗口内，假设趋势持续，概率已趋于平衡。
投资者和交易者可能会在接下来的几周中寻找确认信号：比特币是否会进入明显超过50%的胜率区间，还是该指标会回落？这一区别可能会影响比特币相对于股票敞口的仓位配置，特别是对于那些将相关性和相对强度作为投资组合风险管理一部分的投资者。
中期选举历史与股市背景
除了加密资产特有的指标外，报告还将股市环境与政治发展联系起来。它指出了美国中期选举后股市的历史行为模式，即在共和党总统执政下民主党同时赢得参众两院的案例。
根据引用自加密资产管理公司Capriole Investments的数据，自1922年以来共有26次中期选举（不包括文章中提到的最近一次投票）。在该样本中，民主党在共和党总统执政下七次同时赢得众议院和参议院。在这些“全面获胜”的结果之后，标普500指数在随后的三个月内平均上涨10.7%。
据同一数据集报道，在更长的时间窗口内平均涨幅甚至更大：基于这些历史实例，六个月内的平均涨幅为17.5%，一年内的平均涨幅为15.5%。
这种联系并非决定性的——市场可能偏离历史平均值——但它提供了背景，解释了为什么投资者可能会将政治转变解读为股市的宏观顺风。文章提到了Capriole创始人Charles Edwards在X平台帖子中对这一模式的评论。
与美国股市的相关性再次上升
报告还引入了相关性分析。使用TradingView的数据，报告引用了BTC/USD与标普500指数之间滚动20日的相关系数为0.63。
0.63的相关系数表明在这一短期窗口内存在相对较强的正相关关系——意味着近期比特币与股票的同步性比在相关性较弱或不稳定的时期更高。
文章补充称，自8月以来，这种相关性变得“显著正向”，当时加密货币和股市随着美国国债回购计划的扩大而双双上涨（参考了此前与该时期相关的报道）。
结合Glassnode的胜率更新，相关系数表明比特币与股票之间的关系可能正在重新收紧。这很重要，因为它会影响股市驱动的情绪传导到加密市场的速度——特别是对于那些根据比特币是表现得更像风险资产还是独特投机标的来调整敞口的交易者而言。
接下来值得关注的是，比特币相对于标普500指数的优势是否会从均衡结果转变为持续的超额表现期，以及BTC与标普500指数的相关性是保持高位还是降温。如果这两个指标继续朝同一方向发展，目前的改善可能不仅仅是一时的转变；如果它们反转，则可能仅仅反映了跨市场驱动因素的暂时性对齐。
