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玛拉控股：坚持比特币挖矿为核心，积极拓展AI数据中心业务
玛拉控股（MARA Holdings, $MARA）近日明确表示，在扩大人工智能（AI）数据中心业务的同时，将继续将比特币（BTC）挖矿作为其核心业务。该公司在第三季度结束后抛售了13,597枚比特币。
玛拉控股于9日发布的第三季度致股东信中强调：“比特币挖矿仍然是我们的核心业务。”公司指出，即使在扩展AI基础设施的过程中，也不会停止挖矿业务。公司表示，利用现有电力设施产生现金流，并在开发其他基础设施期间有效利用土地资源，是其整体战略的一部分。即便在建设AI设施期间，玛拉也计划继续运营现有的挖矿设备。
据悉，玛拉通过第三季度结束后的比特币抛售获得了约11亿美元（约合1.46万亿韩元）。其中，玛拉使用7.5亿美元（约合1.05万亿韩元）全额偿还了比特币抵押贷款。
比特迪尔（Bitdeer）财报解析：挖矿收入与AI云服务双轨并行
比特迪尔（Bitdeer, $BTDR）于10日公布的未经审计的第三季度业绩显示，其自有挖矿业务收入为2.175亿美元（约合2901亿韩元），AI云服务收入为2040万美元（约合272亿韩元）。自有挖矿收入是AI云服务收入的10倍以上。
比特迪尔的总营收为3.207亿美元（约合4278亿韩元），净亏损为1.255亿美元（约合1674亿韩元）。值得注意的是，AI云服务收入的增长与季度整体盈亏情况需分开看待。
从数据对比来看，比特迪尔的AI云服务收入从去年同期的180万美元（约合24亿韩元）大幅增长至2040万美元（约合272亿韩元），第三季度营收约为去年同期的11.3倍。
在挖矿方面，比特迪尔在该季度挖出了3,855枚比特币，较去年同期的1,109枚增长了约248%。截至9月底，比特迪尔的比特币持有量为47枚。需要区分的是，季度内挖出的数量与季度末的持有量是两个不同的指标。
巨额订单背后：合同储备与实际营收的区别
截至9月底，比特迪尔披露的AI云服务合同储备额约为29亿美元（约合3.87万亿韩元）。这指的是根据已签署的客户协议剩余期限预计将产生的收入，而非已经确认的收入。
此外，比特迪尔还披露了其数据中心租赁合同的规模达到47亿美元（约合6.27万亿韩元）。这涉及挪威蒂达尔（Tydal）数据中心第一阶段为期16年的租赁合同，租户可在10年后无违约金地终止合同。若将AI云服务合同储备与上述租赁简单相加，总额约为76亿美元（约合10.14万亿韩元）。然而，实际的营收发生时间和规模将取决于数据中心电力供应、GPU部署进度以及客户的合同履行情况。
行业趋势：挖矿设施向AI转型的成本挑战
根据CoinShares发布的2026年第一季度报告，上市挖矿公司在AI和高性能计算（HPC）方面的合同发布累计金额已超过700亿美元（约合93.38万亿韩元）。这一数字仅反映行业内的合同发布规模，并不代表已经产生的实际收入。
此前已有报道指出，多家挖矿公司正在扩大AI和高性能计算合同，并逐步转向相关业务。然而，将现有挖矿设施转换为AI基础设施并非仅靠土地和电力设施即可实现。还需要高密度的电力设备、冷却装置、GPU以及高速网络等额外基础设施支持。
CoinShares在2026年第二季度报告中估算，将挖矿设施转换为AI用途的成本为每兆瓦（MW）800万至1500万美元（约合107亿至200亿韩元）。这一成本高于一般挖矿基础设施每兆瓦70万至100万美元（约合9亿至13亿韩元）的费用。
比特迪尔在10日的业绩资料中指出，其挪威蒂达尔（Tydal）数据中心第一阶段设施的服务准备时间预计将在2026年第四季度。
