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美国证券交易委员会与商品期货交易委员会联合发布了一项关于证券法如何适用于加密资产的新指引。此举为监管机构如何对待该领域发出了迄今为止最明确的信号之一。
SEC明确加密资产地位
根据发布内容，该指引已获得委员会层面批准。它阐明了不同类型加密资产及相关活动如何适应当前法律框架，甚至引入了基本的分类体系，将代币划分为数字商品、收藏品、稳定币和数字证券等类别。
委员会主席保罗·阿特金斯指出，这一观点反映了行业多年来的主张——大多数加密资产本身并非证券。他同时说明，即使某个代币作为投资合同的一部分，这种分类也可能并非永久不变。
这一区分对行业具有重要意义，可视为利好消息。长期以来，行业持续面临监管机构的层层法律审查。新指引表明，代币最初可作为证券发行的一部分出售，但后期可能转为非证券资产。不过这取决于底层网络的发展情况。
阿特金斯强调，经过十余年的不确定性，此次阐释将使市场参与者获得清晰认知。这意味着委员会在联邦证券法框架下对待加密资产的方式将得到明确。他补充说，这正是监管机构应尽之责：划定清晰界限。
监管机构着手规范质押与挖矿？
发布的文件涉及长期处于监管灰色地带的常见加密活动，包括质押、挖矿、空投和代币封装等。监管机构强调，处理方式取决于这些活动的具体结构以及是否涉及投资合同，这比采取一刀切的做法更为合理。
CFTC主席迈克尔·塞利格表示，此举是协调两家机构监管的重要举措。多年来，代币归属证券法或商品法的不确定性一直困扰着在该领域运营的企业。
他进一步指出：“随着今日阐释的发布，漫长的等待终于结束。”此言指向加密监管领域持续十余年的模糊状态。
此次行动基于本月早些时候向信息与监管事务办公室提交的文件，表明两家机构正着手协调监管思路。与此同时，国会仍在就更广泛的市场结构法律进行辩论，其中包括更清晰划分SEC与CFTC权限的法案。
遗留问题与持续规范
目前的新解读尚未解决所有悬而未决的问题。监管机构仍在推进涉及加密资产发行的独立规则制定，这可能进一步影响代币在美国的发行与交易方式。
Coinbase迎来期待已久的明确指引
早在2022年，Coinbase向SEC提交正式规则制定请愿书，要求该机构为行业制定清晰的新规。在委员会长达九个月未予回应后，该交易所于2023年4月提交了强制执行令状，仅请求对请愿书作出“是”或“否”的简单答复。
SEC于2023年12月正式拒绝了请愿。前SEC主席加里·根斯勒当时声明现有法律已适用于加密领域，并表示该机构有权自行决定规则制定的优先级。
Coinbase首席法务官保罗·格鲁瓦尔在社交媒体上对此新规作出回应：“2023年的我无法想象2026年会看到这样的进展，更不用说2026年的我了。修复进程仍在继续。”
